风险投资收益率影响因素的实证研究

发布时间：2020-11-01 21:08

　　 风险投资对一国经济发展尤其是高新科技的发展具有强大的推动作用。现有的关于风险投资的研究都是着重于风险投资周期(募集、投资和退出)里的机制,而很少有涉及风险投资作为另一种投资种类的业绩和收益率。对于风险投资收益率的研究只是局限于少量的描述性研究。本文利用美国数据对影响风险投资收益率的因素进行实证研究分析。首先根据参考文献的研究成果选取可能对风险投资收益率产生影响的金融以及经济变量加以理论分析,并选取1988年至2009年间美国风险投资的季度数据,然后运用时间序列模型和自回归模型(VAR模型)进行实证研究分析,检验各个解释变量对风险投资收益率的作用方向及大小。研究结果表明,账面市值比、种子期的投资比例、失业率的变化、商业贷款违约率的变化、股票市场超额收益、公司规模因素、非农业生产率增长等因素对于风险投资收益率都具有较显著的影响。最后提出政策建议和后续研究方向。
【学位单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2010
【中图分类】：F224;F830.91
【部分图文】：

作为资本运作的特殊形式，对支撑美国经济增长的高新技术发展起到大的推动作用。风险投资在各个国家有不同的定义，还没有确切的定义。根据美国险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。它是一种为技术创新分担风险通过共享技术创新企业待开发的项目所蕴含的巨大经济效益，与创新企技术创新过程中的各种风险。风险资本支持的公司在创造工作和收入增长方面都胜过总体经济。20风险资本支持的公司员工超过1200万，占私人部门雇佣员工的11%:而其的收入将近3万亿美元，是美国当年国民生产总值的21%。这些都表现了风资对美国经济极大的影响(“涟漪效应”)，同时，也反映了风险投资重点仅仅是发现和投资具有高增长潜力的公司。美国斯坦福大学国际研长米勒曾经说过，“在科学技术研究的早期阶段，由于风险投资的参与和使得科学技术研究转化为生产力的周期由原来的20年，缩短了10年以上。”2006一2008一4%3%2%1%5%恻

展中的一个特别的时期(比如种子期或者处于扩张期的公司)。通过专业化，风险资本家能够更好地了解公司运行及其技术所在的行业。他们还会和产业中的供应商、顾客或者其他技术专家联系。有经验的风险资本家还会对公开上市、出售或者合并投资组合公司、没有前途的合资企业的清算以及更换管理的过程有经验。这些经验是风险资本家展示的帮助培植一个成长中的公司的关键资源。从风险投资支出的行业来看，在1999年，大约60%流向信息技术行业，特别是通讯和互联网、软件以及信息服务，大约10%投入到生命科学和医药公司，其它则流向所有其他类型的公司;在最近几十年，情况发生了一些改变，风险投资在信息技术、生物科技、半导体和在线零售这样的高科技、高增长行业起到了很大的作用，2008年的投资数据显示，风险投资开始加入到清洁技术和社会媒体中;风险资本支持的工作和收入的前几个行业是:零售/配送、医疗服务、产能、计算机和周边设备。到2009年，如图2，最主要的流向是生物技术(19.83%)、软件(17.61%)、医疗器材设备(14.17%)以及产能(13.17%)，对这四个行业的风险投资就占据了风险投资总量的44.78%，将近一半。气一零售和配送

图320()9年美国风险投资基金分阶段投资的比例支出的地区来看，投资是不平衡的。六十年代中期以及Caiifo而a和Mass朗h理犯ttS已经成为风险投资的一贯工作和收入的前五个州是:Caiifo而a、Massach理犯ttS、Texas。如图，在20()9年，1/3多(39.45%)一点投向
【引证文献】

相关硕士学位论文 前2条

1 赵睿芸;提高我国社会保障基金收益率问题研究[D];江西财经大学;2012年

2 沈超;广西农村居民消费水平研究[D];广西大学;2012年

本文编号：2866101