中国证券市场权证投资者非理性行为研究

发布时间：2020-11-07 09:26

　　 以投资组合理论和有效市场理论为核心的传统金融理论是建立在投资者完全理性基础之上的,这是理性主义对经济学影响的结果之一,但越来越多的市场异象对投资者的完全理性假设提出了质疑。本文结合古典经济学、心理学以及行为金融学的研究成果,对中国股票市场权证投资者的非理性行为进行深入研究。 在借鉴传统金融理论完全理性假设的基础上,本文对权证投资者理性行为和非理性行为等概念进行了明确的界定。并从两个方面对权证投资者非理性行为进行验证,一方面通过引入横截面价格偏离程度指标(CSDDMT),建立模型来检验中国上海、深圳权证市场的定价效率,从而验证权证投资者非理性投资行为,结果表明无论是在1%的显著水平还是5%的显著水平下,权证市场收益率极高时的权证定价效率显著降低,而权证市场收益率极低时的权证定价效率变化不明显,证明国内投资者的“追涨”倾向要大于“杀跌”倾向,权证投资者存在非理性羊群效应和处置效应;另一方面通过对权证交易数据的统计分析,发现权证短期价格波动剧烈,暴涨暴跌严重,投机气氛极其浓郁,证明权证投资者存在过度交易等非理性行为。 本文从行为金融学角度建立模型刻画了投资者行为影响权证价格形成的全过程,从而通过了解权证投资者非理性行为影响定价效率的作用机理,可以从外因角度解释权证投资者存在非理性行为的原因。再从认知心理学、社会心理学和情绪心理学对权证投资者非理性行为进行深入分析,从内因角度解释权证投资者非理性行为存在的原因。本文最后结合中国资本市场现状和权证市场的发展趋势,提出了价值投资策略、反向投资策略、动量投资策略等,并对这些策略的运用给出了相关建议,从而促成权证投资者的非理性行为尽量理性化。
【学位单位】：湘潭大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2008
【中图分类】：F832.51;F224
【部分图文】：

鲁宾瓶通过以上的一系列感知原理我们可以知道，我们的大脑并不是想象中的那样
【引证文献】

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1 刘博;多水平框架下投资者有限理性行为偏差的研究[D];吉林大学;2011年

本文编号：2873753