股利折价之谜——基于大股东掏空与监管迎合的探索

发布时间：2020-11-07 17:18

　　 本文以2008-2015年我国沪深两市A股上市公司为研究样本,构建"股利支付动机—股利价值效应—股利折价"的分析路径,从大股东掏空与监管迎合视角分析中国"股利折价之谜"。研究发现,当大股东利用现金股利掏空公司时,中小投资者倾向退出投资,股利支付公司的价值受损,形成股利折价;但监管迎合动机下的现金股利反而对公司价值存在正向效应,表明投资者认同上市公司迎合监管行为,监管迎合不是股利折价根源。进一步分析发现,大股东还可能将监管迎合作为掩饰其掏空的"面具"。本文首次对"股利折价之谜"进行分析并对其根源精准定位,揭示监管政策的积极作用,反对以往"监管悖论"观点;同时提出未来监管政策应重点关注大股东掏空,提高股利支付公司的价值。
【文章目录】：
引言
一、文献回顾
    1. 股利折价与迎合理论
    2. 大股东掏空的相关理论
    3. 半强制分红政策的研究
二、理论分析与研究假设
    1. 大股东掏空与股利折价分析
    2. 监管迎合与股利折价分析
三、研究设计
    1. 样本选取
    2. 变量定义
    3. 建立模型
四、实证检验
    1. 描述性统计分析
    2. 大股东掏空与股利折价的回归分析
    3. 监管迎合与股利折价的回归分析
    4. 综合影响的回归分析
    5. 进一步分析
    6. 稳健性检验
五、研究结论与政策建议
    1. 研究结论
    2. 政策建议

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2874242