基于下侧风险的多因素资本资产定价模型及实证分析

发布时间：2020-11-12 11:24

　　 金融资产的定价一直是金融领域研究的重点，也是一个基础性研究问题。传统的资产定价模型是用均值方差来衡量风险。但是用方差度量风险是存在弊端的，违背了投资者对风险的真实心理感受。在实际的项目投资中，投资者关注的是收益低于期望值的可能性，而超出部分则是超额收益，通常不视为风险。因此，方差方法夸大了风险的程度。全文总共分为五章，具体安排如下： 第1章主要介绍了该课题的背景和意义，研究的目的以及国内外研究的现状和存在的问题。并且指出课题的研究方向、思路和方法。 第2章首先对金融经济学理论进行了回顾，介绍了理论的萌芽和繁荣阶段。然后重点讨论了资本资产定价(CAPM)理论，从CAPM的建立到定价模型的发展和改进，以及模型中存在的一些问题。 第3章建立了基于下侧风险的资产定价模型(D-CAPM)，D-CAPM与传统的CAPM在形式上完全相同，只是在D-CAPM中用β_i~D代替了CAPM中的β_i，它与β_i表示的含义相似。接着对β_i~D值作了简单的介绍，同时也讨论了β_i~D的估计方法。然后本文随机的选取了沪市50支A股股票作为研究对象，并介绍了数据处理的方法。最后对传统和改进的单因素模型分别进行了回归检验，从检验结果可以看出改进的定价模型是优于传统的单因素模型的。 第4章提出了基于下侧风险的三因素资本资产定价模型，在实际当中除了β外，一些与公司特征有关的因素也具有明显的解释股票收益的能力。这些因素包括公司规模(ME)、市盈率的倒数(E／P)、帐面值与市值比(BE／ME)等。所以我们接着对第三章提出来的单因素模型再次进行改进，在模型中加入了规模因子和帐面市值比因子，从而建立了新的模型。然后再对传统和改进的三因素模型分别进行检验，结果再次表明无论是在解释能力还是调整的拟合优度上，改进的三因素模型都显示出理论上应有的优越性。 第5章主要是对所作的工作进行了总结。
【学位单位】：武汉理工大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2007
【中图分类】：F830.9;F224
【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 选题的背景和意义
    1.2 研究的目的
    1.3 本文研究内容
    1.4 本章小结
第2章 资本资产定价模型的综述
    2.1 金融经济学的历史回顾
        2.1.1 理论的萌芽阶段
        2.1.2 理论的繁荣阶段
    2.2 资产定价模型理论
        2.2.1 资产定价模型的假设
        2.2.2 资产定价模型的建立及发展
    2.3 实证文献综述
    2.4 本章小结
第3章 基于下侧风险的单因素资本资产定价模型
    3.1 基于下侧风险定价模型的提出
i
D值的简单介绍'>    3.2 对βi
D值的简单介绍
    3.3 数据的选取和处理
    3.4 实证结果
    3.5 本章小结
第4章 基于下侧风险的三因素资本资产定价模型
    4.1 三因素模型的提出
        4.1.1 规模效应（size effect）
        4.1.2 帐面值与市值比（BE/ME）或净值市价比（B/P）
    4.2 基于下侧风险的三因素模型
    4.3 数据的选取
    4.4 FAMA-FRENCH因子构造
    4.5 变量的计算方法
    4.6 收益率和解释变量的描述统计
    4.7 实证结果
        4.7.1 传统定价模型的检验结果
        4.7.2 基于下侧风险定价模型的检验结果
    4.8 本章小结
第5章 本文总结
    5.1 本文研究的主要内容
    5.2 进一步研究的重点
参考文献
致谢
攻读硕士学位期间发表论文

【引证文献】

相关硕士学位论文 前1条

1 周鑫;资本资产定价模型及其扩展模型的实证比较研究[D];贵州财经大学;2013年

本文编号：2880691

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