中国证券市场股权分置问题研究

发布时间：2020-11-13 21:25

　　 自从2001年6月以来的近五年时间里，股市一直在因国有股减持的问题而引发人们对股权分置问题的日益关注和热烈的讨论中持续低迷。2005年6月6日，上证综合指数创出了近八年来的新低998.23点，如果考虑股市扩容等综合因素，股指大概在七八百点的位置。中国股指的走势完全与中国的宏观经济走势相背离，丧失了股市作为一国经济“晴雨表”的指标功能。人们不经要问，中国的股市怎么了?诚然，中国的股市存在诸多问题，但人们已普遍就股权分置问题对中国证券市场的巨大危害形成共识，深刻认识到股权分置问题的久拖不决之下所形成的预期混乱是造成这次股市开设以来最为漫长的熊市的根本原因，并有无数社会精英为促进这一问题的尽快解决而禅精竭虑，提供了数以千计的解决思路和方案，但均未能被市场各方所接受。失败虽令人沮丧，但解决这一问题的重要性和紧迫性仍使之成为人们持续关注和研究的社会重大课题。 股权分置改革其实就是非流通股股东如何获得流通权的问题；非流通股股东对流通股股东的利益补偿问题；流通权定价的方案博弈表决机制的实现问题；对价确定的合理性问题。从目前的股改实践经验来看，对股权分置改革的相关制度安排为上市公司的非流通股股东与流通股股东之间就“对价”的确定提供了一个市场化的讨价还价机制和流通股股东的博弈过程，为了实现双方在对价博弈中的整合结果，即“双赢”，关键是确定合理的对价水平、制定能够为流通股股东接受的对价方案。 本文首先回顾了股权分置形成的历史原因，阐述了股权分置形成的历史必然性。接着从四个方面论述了股权分置改革的必要性：股权分置改革是完善公
【学位单位】：四川大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2006
【中图分类】：F832.51
【文章目录】：
摘要
英文摘要
目录
0 导论
    0.1 问题的提出
    0.2 股权分置问题的研究现状
    0.3 研究思路与分析框架
    0.4 研究方法与可能的理论创新
1 股权分置问题概述
    1.1 股权分置问题的由来
    1.2 股权分置问题现状
2 股权分置解决的必要性分析
    2.1 股权分置改革是上市公司内部治理的必然选择
        2.1.1 非流通股股东和流通股股东之间的利益分离
        2.1.2 股权分置条件下公司董事会治理
    2.2 股权分置改革是上市公司外部治理的必然选择
        2.2.1 上市公司外部治理机制
        2.2.2 中国上市公司外部治理机制的效果
    2.3 股权分置改革是维护中小投资者利益的必然选择
        2.3.1 中小投资者利益保护的不完善主要表现在以下方面
        2.3.2 中小投资者利益保护不完善的原因分析
    2.4 股权分置对中国资本市场结构和功能的扭曲
        2.4.1 股权分置影响了股票市场融资功能的正常发挥
        2.4.2 股权分置导致股票市场“晴雨表”功能难以正常发挥
3 股权分置改革进程与方案探讨
    3.1 股权分置改革进程
        3.1.1 转配股登场
        3.1.2 国有股配售
        3.1.3 国有股减持
        3.1.4 股权分置改革“破冰”
    3.2 关于对价问题
        3.2.1 对价概念
        3.2.2 对价问题的法律分析
        3.2.3 股权分置改革的多方博弈
    3.3 上市公司股权分置问题的解决方案概述
        3.3.1 各种对价模式的理论分析及比较
        3.3.2 非流通股股本结构及对价方案总结
4 股权分置解决方案实证分析及政策建议
    4.1 股权分置对价的实证分析
        4.1.1 样本的选取
        4.1.2 指标的定义
        4.1.3 实证分析结论
    4.2 对非试点公司改革方案的政策建议
参考文献
作者科研成果
致谢

【引证文献】

相关硕士学位论文 前1条

1 戚鼎;论全流通时代反收购决策权之归属[D];华东政法大学;2009年

本文编号：2882669