我国国债利率期限结构实证研究

发布时间：2020-11-14 11:49

　　 利率期限结构理论研究是金融研究中最具挑战的课题之一,也是目前固定收益证券以及金融工程领域里一项十分重要的基础性研究工作。 本文首先回顾了利率期限结构理论近二十多年的发展历程,分别在广义均衡框架和无套利框架下分析研究利率期限结构具有代表性的模型。对我国国债收益率曲线的形状进行了静态拟合的实证分析,拟合出目前我国国债收益率曲线的大致形状。然后对上交所公布的国债收益率曲线上不同主干点的到期收益率进行一价差分后进行收益率曲线变动模式的动态主成分分析研究。从而得到有指导意义的相关结论。 本文使用三次多项式模型得到我国2007年4月上交所国债利率期限结构,实证结论认为:(一)三次多项式模型在模拟我国国债利率期限结构方面具有很强的实用性和有效性。(二)在分析我国国债收益率曲线形状、利率水平等特征的基础上,得出我国国债收益率曲线扁平化,国债期限结构不合理,存在着诸如国债长期收益率水平偏低、长短期收益率曲线利差偏小等问题,应引起相应重视。(三)研究我国国债收益率曲线的变动方式,实证结果表明交易所国债市场的有效性不断提高。 目前,我国国债市场仍然存在很多不利于形成完善、合理的利率期限结构的因素、这些问题是未来国债市场改革的重点,因此,在最后提出了几点完善我国国债利率期限结构的建议。
【学位单位】：天津大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2007
【中图分类】：F224;F832.51
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 选题背景
    1.2 研究思路与方法
    1.3 本文基本框架及创新点
第二章 利率期限结构理论综述
    2.1 传统利率期限结构理论
        2.1.1 无偏预期理论
        2.1.2 流动性偏好理论
        2.1.3 市场分割理论
    2.2 现代利率期限结构理论
        2.2.1 现代利率期限结构理论回顾
        2.2.2 利率期限结构的均衡模型分析
        2.2.3 利率期限结构的无套利模型分析
第三章 我国国债利率期限结构研究现状及方法回顾
    3.1 研究国债利率期限结构的意义
        3.1.1 国债管理方面
        3.1.2 国债投资方面
    3.2 我国国债利率期限结构形成机制
        3.2.1 市场对未来短期利率的预期
        3.2.2 市场对风险报酬的要求
        3.2.3 各种债券的供求关系
        3.2.4 影响我国利率期限结构形成的其他因素
    3.3 国债收益率的几个基本概念
        3.3.1 到期收益率
        3.3.2 即期收益率
        3.3.3 远期利率
    3.4 国债利率期限结构测度原理
    3.5 国债利率期限结构研究方法回顾
        3.5.1 国外国债利率期限结构推导方法回顾
        3.5.2 我国国债利率期限结构研究方法回顾
        3.5.3 我国国债利率期限结构研究现状与展望
第四章 我国国债利率期限结构实证研究
    4.1 国债利率期限结构实证模型选择标准
        4.1.1 对市场数据的拟合程度
        4.1.2 良好的动态特征
        4.1.3 模型的易解性
    4.2 国债利率期限结构模型的比较研究
        4.2.1 多项式样条模型
        4.2.2 B-样条模型
        4.2.3 Nelson-Siegel模型
        4.2.4 Svensson模型
    4.3 我国国债利率期限结构静态模型实证研究
        4.3.1 三次多项式模型研究
        4.3.2 对三次多项式模型在实际应用中的改进
        4.3.3 模型样本的确定
        4.3.4 回归结果和收益率曲线的绘制
        4.3.5 模型有效性检验
    4.4 我国国债利率动态模型实证研究
        4.4.1 主成分分析方法介绍
        4.4.2 国债收益率曲线主成分分析
        4.4.3 我国国债收益率曲线变动方式分析
第五章 结论与建议
    5.1 实证研究结论
    5.2 我国国债收益率曲线特征市场原因分析
    5.3 完善我国国债利率期限结构的几点建议
参考文献
发表论文和科研情况说明
致谢
附录

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

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本文编号：2883441