利率期限结构和附息国债定价的实证研究

发布时间：2020-11-17 05:50

　　 本文研究了利率期限结构和附息国债的定价问题。 本文首先对我国债券市场的现状和市场结构进行了全面的分析，论述了制约我国债券市场发展的因素和面临的机遇，提出了切实可行的、系统的改进措施和方法，指出债券市场将是今后金融市场发展的重点。 利率期限结构是资产定价、金融产品设计、保值和风险管理、套利以及投资等的基础。因此，对利率期限结构的估计是金融工程领域一个十分基本的问题。本文介绍了利率期限结构的三大传统理论：预期理论、流动性偏好理论和期限偏好理论，讨论了各种理论的优点和缺点。并且介绍了80年代以后期限结构的主流模型：一般均衡模型和无套利分析模型。 最后本文做了实证分析。从中国上海证券市场中交易的债券抽取8只国债作为样本，估计出了中国债券市场的利率期限结构，并在此基础上对国债010214进行了理论定价分析和研究，为中国利率期限结构的模型研究以及附息国债的定价做了一些基础性的研究。
【学位单位】：天津大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2004
【中图分类】：F832.5
【部分图文】：

天津大学硕士学位论文 第二章 中国债券市场结构和发展趋势和规范发行程序,扩大公司债券发行规模。在《决定》公布的同一天,中国证监会主席尚福林提出了资本市场八项工作重点,其中之一就是要建立由市场主导的创新机制,把拓展债券市场作为扩大直接融资的重要途径。在十多年的发展历程中债券市场首次被赋予了如此重大的历史使命。截止 2003 年 11 月底，在中央国债登记结算公司托管的记账式债券余额为32140.13 亿元，其中政策性银行债为 11620.31 亿元，企业债为 901.5 亿元，国债为 15475.24 亿元，央行票据为 4130.55 亿元，此外还有约 3505 亿元国债在中国证券登记结算公司分托管。

、企业法人和部分试点城市个人投资者；二是以 1998 年国家开发银行化发行为标志，债券发行逐步市场化；三是二级市场流动性逐步提高，和金额成倍增长；四是市场法规日益完善，基本管理规章初步形成；五础设施建设得到加强，为市场顺利交易和清算提供了技术支持。到 200在中央国债登记结算有限责任公司托管的债券已达 25500 亿元。2002 年，银行间债券市场加速发展。债券现券成交 4412 亿元，同比增加 ，增长 4.3 倍；债券回购成交 101885 亿元，同比增加 61752 亿元，增长由于市场资金头寸相对宽松，银行间市场债券回购交易的月加权平均利份的 2.14％，持续下跌至 7 月份的 1.95％。8 月份开始，在中央银行公操作的强力干预下，市场利率逐步回升。12 月份，债券回购月加权平均至 2.31％，比低谷时期的 7 月份上升 0.36 个百分点。全年银行间市场交易的月加权平均利率为 2.07％，比上年提高 0.24 个百分点。

于中央银行基准利率的形成。四是为央行公开市场操作创造了条件，有政策的“对冲”操作。五是改善了商业银行资产结构。1997-2002 年，债券资产占贷款的比重由 7％上升到近 30％。六是债券市场成为商业银润增长点，股份制小商业银行尤其如此。.2 交易所债券市场稳步发展交易所债券市场包括上海债券市场和深圳债券市场，是机构和个人投资券买卖的场内交易市场，采取集中竞价、撮合成交的交易方式，即投资需求输入交易所的电子系统，由电子系统集中撮合完成交易。到 2002 年所债券交易额约为 3400 亿元，其中国债 2700 亿元，企业债 600 亿元债券近 80 亿元。债券交易总规模与银行间债券市场的 10.6 万亿元相差较
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本文编号：2887155