股权分置改革前后中国上市公司IPO抑价的实证研究

发布时间：2020-12-03 02:23

　　首次公开发行抑价(IPO Underpricing)是全球新股发行市场普遍存在的现象，也是目前国际金融学界最具有迷惑性的难题之一。中国IPO抑价现象严重，而随着中国企业改制工作的深入发展和证券市场的日趋成熟，发行股票成为越来越多企业融资的重要途径。过高的IPO抑价使得企业融资额大大减少，损害了企业的利益，也使股票市场的资源配置和融资功能大大降低。因此，对我国IPO抑价现象进行研究，找出影响我国IPO抑价的重要因素并提出相应的对策，具有很强的理论和现实意义。20世纪70年代开始，西方学者从不同的理论和实证视角对这一现象进行探讨，提出了一系列理论假说：信息不对称理论假说、信号传递理论假说、投机—泡沫理论假说和市场氛围假说等等。这些研究都是以比较成熟的资本市场为研究对象的，而像我国这样发展时间较短、不很成熟的证券市场为对象的研究不是很多。现急需解决的课题是，如何结合中国IPO市场实际，借鉴国外新股发行理论来完善我国新股的市场化改革，以适应世界证券市场的竞争。本文首先对国外有关IPO抑价研究的理论模型和中国股市IPO抑价问题的研究文献进行了较细致的回顾和评述，对研究我国IPO抑价原因奠定了理论... 

【文章来源】：内蒙古大学内蒙古自治区 211工程院校

【文章页数】：50 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

2样本B因变量时间走势图

上市日期图3.1.2样本B因变量时间走势图图3.1.1和图3.1.2表明我国证券发行市场中的IPO抑价波动幅度较大。IPO抑价有时高达正的345%，有时低至负的9%，相差百分之三百五十多，这是发达国家，甚至其他发展中国家都罕见的抑价波动。本文认为导致这种高波动的根本原因，在很大程度上是我

的点应该围绕在一条斜线的周围阁。所以通过观察比较观测数据的残差在假设直线的周围的分布，可以判断残差是否符合正态分布。下面图3.2.1和图3.2.2是标准化残差的直方图和标准化残差P一P图，表3.7.1和3.7.2是样本A和B的IPO抑价残差统计表。据此图易得知样本A和B残差都服从正态分布，由表可知，回归模型的残差服从均值为O，方差为1的标准正态分布。表 3.7样本A的IPO抑价残差统计最 最最刁、值 值最大值 值均值 值标准差 差 NNN预预测值 值一 0777594441.696624555.557064666.26132895557333一一一一一一一 一 2.42999999999999999.000001.000007333标标准预测值值 值 4.36111111111表 3.7.2样本B的IPO抑价残差统计最 最最小值 值最大值 值均值 值标准差 差 NNN预预测值 值一 1341794441.402472333.764420111.28658710006333 2222222222222222222222222

【参考文献】：
期刊论文
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[10]我国上市公司首次公开发行抑价实证研究[J]. 谢朝斌,孙庆,黄凌.  财经理论与实践. 2005(04)

硕士论文
[1]上海股市IPO抑价现象研究[D]. 赵豫川.华东师范大学 2004
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[3]关于IPO抑价及影响因素的研究[D]. 江洲.湖南大学 2004



本文编号：2895837