股票市场的风险、收益与均衡分析——基于上证A股的实证

发布时间：2020-12-09 17:41

　　股票市场对资源的配置是通过价格机制来实现，因而对股票价格行为的解释和定价效率的研究一直是金融投资领域中的热点问题。人们对股票市场价格运动有着不同的理解，马克思指出股价实质上是资本化的股息，而早期的西方经济学家倾向于通过对供求双方的力量对比分析来研究股价的变动。事实上，上述二者，一个指明了股票价格决定的内涵，另一个反映的则是股票价格变动的外延，但在具体应用中，需要有操作性更强的分析方法用以指导投资实践，这就引致了后来现代资产定价理论的诞生。本文正是运用了现代资产定价理论（主要是资本资产定价理论）作为参照系，来研究以上证A股为代表的我国股票市场上股票的价格行为。由于我国股票市场的历史还不长，市场机制不健全，因此在研究过程中本文没有直接肯定文中所应用理论的适用性，而是采用了实证方法来研究理论与现实差异。得到实证结果后，本文进一步分析了产生差异的原因，在此基础上本文得出了研究的基本结论，并对相关理论在我国股市的应用作出评价并提出建议。 具体到研究各章，本文先是在理论部分概括性地描述了文中将涉及的主要概念，然后在马克威茨资产选择理论基础上勾勒出CAPM的轮廓，并在原理上讨论了实证研究的基本... 

【文章来源】：西南农业大学重庆市

【文章页数】：65 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
中文摘要
ABSTRACT
文献综述
引言
第1章 总论
    1.1 资产定价理论与论题的导出
        1.1.1 资产定价理论及其发展脉络
        1.1.2 论题的导出
    1.2 概念性说明
    1.3 研究的重点和意义
        1.3.1 研究的侧重
        1.3.2 研究的意义
    1.4 文章结构安排与研究方法
        1.4.1 文章结构
        1.4.2 研究方法
    1.5 数据资料来源
第2章 理论基础
    2.1 一些初步概念及表示法
        2.1.1 收益的不确定性及本文计算收益率的基本公式
        2.1.2 本文中风险的表示方法
        2.1.3 证券间相关性的度量指标及其涵义
    2.2 资产组合选择——本文研究的理论起点
        2.2.1 分散投资及其策略
        2.2.2 资产组合选择
    2.3 资本资产定价——本文研究的理论核心
        2.3.1 主要假设及其评析
        2.3.2 对一些重要概念和结论的说明
        2.3.3 资本资产定价模型下的均衡价格
        2.3.4 市场模型及风险分解
        2.3.5 本文关于CAPM检验的基本思路
    2.4 本章小结
第3章 实证分析（上）——风险性分析
    3.1 数据描述
        3.1.1 研究期间
        3.1.2 市场指数的选择
        3.1.3 样本股票的选取
        3.1.4 股票收益率与市场指数收益率的计算
    3.2 实证分析方法设计
        3.2.1 样本股票相关关系的测度方法
        3.2.2 风险结构的分析方法
        3.2.3 多元化投资的风险分散效用评价方法
    3.3 实证分析
        3.3.1 各股票之间的相关性分析
        3.3.2 风险结构分析
        3.3.3 投资多元化对风险分散的影响
    3.4 本章实证结果的简单说明
第4章 实证分析（下）——CAPM检验
    4.1 数据说明
        4.1.1 检验分期
        4.1.2 无风险收益率的选择
    4.2 实证分析方法设计
        4.2.1 时间序列回归方法设计
        4.2.2 横截面检验方法设计
        4.2.3 统计检验方法
    4.3 实证分析及结果
        4.3.1 时间序列回归
        4.3.2 横截面检验
    4.4 本章实证结果的简要归纳
第5章 实证结果的进一步诠释与补遗
    5.1 再论我国证券投资中的风险
        5.1.1 风险的结构性变化
        5.1.2 证券间的相关性及风险分散化
    5.2 β值对收益率变动的影响
        5.2.1 β值的稳定性
        5.2.2 β值的解释作用
    5.3 CAPM与现实状态的不一致
        5.3.1 无法找到真正的市场组合是影响模型优度的重要原因
        5.3.2 无风险资产难以确定及不存在卖空机制导致模型非线性化
        5.3.3 β因子以外的其他因素使单指数模型难以严格成立
第6章 研究结论、应用评价及建议
    6.1 研究结论
    6.2 应用评价及建议
        6.2.1 应用评价
        6.2.2 提高理论作用途径的政策建议
参考文献
致谢
发表论文及参加课题—览


【参考文献】：
期刊论文
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[2]投资组合理论的发展脉络及其趋势[J]. 陆宇建,李冠众,武永鑫.  天津工业大学学报. 2001(06)
[3]金融资产定价的方法论评述[J]. 王春发.  财经论丛(浙江财经学院学报). 2001(06)
[4]证券市场的竞价机制与证券价格形成[J]. 李兴绪.  经济问题探索. 2001(11)
[5]上海股票市场资本资产定价的横截面研究[J]. 杨朝军,蔡明超,傅继波.  系统工程理论与实践. 2001(10)
[6]中国股票市场CAPM的实证研究[J]. 靳云汇,刘霖.  金融研究. 2001(07)
[7]从均衡形成过程比较资本资产定价模型和套利定价模型[J]. 李斌,刘端.  湖南大学学报(自然科学版). 2001(01)
[8]CAPM模型对上海股票市场的检验[J]. 阮涛,林少宫.  数理统计与管理. 2000(04)
[9]资本资产定价模型的实证研究[J]. 陈浪南,屈文洲.  经济研究. 2000(04)
[10]上海证券市场系统风险趋势与波动的实证分析[J]. 张人骥,王怀芳,王耀东,朱海平.  金融研究. 2000(01)



本文编号：2907234