中国股票市场流动性风险特征的实证研究

发布时间：2020-12-11 04:34

　　流动性是指以较小的成本迅速完成大笔交易的能力,然而股票市场的流动性并不是当然存在的,流动性随着市场环境随时变化,投资者有可能面临市场流动性不足而无法交易或者交易成本上升的情况,即投资者面临流动性风险。本质上,流动性包含两个方面的内容,一是流动性水平,也是我们通常说的流动性,这是流动性的一阶矩,二是流动性风险,是指流动性水平自身的方差或者与其他变量的协方差,这是流动性二阶矩。目前我国股票市场流动性水平已和发达国家成熟股票市场相当,但我国股票市场流动性不稳定且与股票市场价格走势密切,表现出较高的流动性风险。本文从股票市场流动性二阶矩角度出发,研究了中国股票市场的流动性的动态波动特征及市场收益与流动性的动态相关特征,并在波动与相关研究的基础上初步探讨了市场风险与流动性风险的联合度量。本文第三章使用GARCH类模型拟合流动性指标时间序列,结果表明流动性波动同收益率波动相似,存在明显的波动聚集及厚尾现象,AR（2）-EGARCH（1,1）-t模型能很好的描述上证股票市场的流动性的动态波动特征。同时还发现流动性波动存在非对称性,但其特征与收益率的波动不同,收益率上升或下降的冲击都将加剧市场的收益的... 

【文章来源】：江西财经大学江西省

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
    1.3 相关文献综述
    1.4 论文的结构、创新及不足
2 流动性风险概述
    2.1 流动性的概念及度量
        2.1.1 流动性的概念
        2.1.2 流动性的测度指标
    2.2 流动性风险的概念及度量
        2.2.1 流动性风险的概念
        2.2.2 流动性风险的度量
    2.3 股票市场流动性风险的影响因素
        2.3.1 市场交易机制与流动性风险
        2.3.2 涨跌幅限制与流动性风险
        2.3.3 投资者行为与流动性风险
3 流动性的动态波动特征
    3.1 流动性波动与流动性风险
    3.2 流动性的动态波动特征分析
        3.2.1 研究方法
        3.2.2 实证研究
    3.3 小结
4 流动性与市场收益的相关特征
    4.1 流动性相关与流动性风险
    4.2 流动性与市场收益的动态相关分析
        4.2.1 研究方法
        4.2.2 实证研究
    4.3 流动性与市场收益的相关结构分析
        4.3.1 研究方法
        4.3.2 实证研究
    4.4 小结
5 风险管理应用:流动性风险与市场风险的联合度量
    5.1 风险管理的VaR方法
    5.2 集成风险度量模型与模拟方法
    5.3 小结
参考文献
后记



本文编号：2909914