沪深上市公司管理层期股期权激励绩效实证研究
发布时间：2020-12-14 02:26
作为解决委托-代理问题的一种长期激励机制,期股、期权激励早在上世纪80年代已在西方企业管理中得到广泛运用,并取得了极大成功。从上个世纪90年代开始,国内理论界与实业界也开始探讨这种激励机制,近年来在我国不同行业与地区已开始试点运行,由于我国沪深两市约束与监管机制以及公司治理结构的特殊性,尚未取得理想效果。2008年金融危机的到来,使得沪深上市公司中的期股、期权激励机制面临更多的挑战,因为当标的价格跌至执行价格以下时,高管行权即被套,期股、期权激励绩效再次成为完善公司治理的焦点问题。本实证分析旨在揭示期股、期权激励在沪深两市的实际表现及其背后的决定因素。笔者在界定相关概念、简要介绍相关理论的基础上,以沪深两市上市公司为总体抽样,通过构建绩效评价模型与线性回归模型,借助统计软件SPSS17.0和矩阵运算软件MATLAB2009b,应用样本数据对回归模型进行了求解与微观分析,通过方程估计、曲线拟合等数据处理,完成了对公司绩效影响因素的识别与筛选工作,根据计量结果,对期股、期权的激励绩效给出了具有统计学意义和经济学意义的解释。从实证结果来看,在2005-2007期间,沪深两市公司综合绩效与期股...
【文章来源】：西安理工大学陕西省
【文章页数】：74 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
平均月回报率对比分析图
图4一3易U除宏观趋势后月平均回报率对比分析Figure4一 3analysisfromeomPareonaveragemonthlyreturnratewithouttrend由图4一3可知，剔除宏观趋势影响后，期股、期权激励实施与否，样本公司月平均回报率仍无显著差异，且在2005年末至2006年末期间，月平均回报率的波动幅度较小，基于此不足以得出期股、期权激励的实施使市场操纵以及盈余管理受到一定遏制的结论，可能还有其他因素没有考虑进来，下面是针对这几个方面做出改善后的深入分析。由于论文取到的数据在结构上属面板数据，尚不能直接使用，一方面是因为沪深两市的市场环境每年都在不断变化，尤其是股权分置改革前后，因变量，自变量，控制变量映射的各种指标之间的变化并不协调
进行对比分析，整理结果如下图所示:111.一一 }}}卜一‘一下一二 jjjlll1jjj蟹蟹玄玄钊钊一一 lllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllll作 作 作作解专_注一」 」卜一月月 月 YYY111甄甄柑柑 lllllll珊葱爪二刀团 团 {{{月月腆腆 腆 JJJ浮浮习 习 习 习习 习 习 习 习 习 习广 广 广广…释盯 盯盯 盯 盯 盯 盯 盯 盯产 产 产 产 产 产 产产产踌 踌 踌 踌 踌踌_鑫姜 姜 姜图4一3易U除宏观趋势后月平均回报率对比分析Figure4一 3analysisfromeomPareonaveragemonthlyreturnratewithouttrend由图4一3可知，剔除宏观趋势影响后，期股、期权激励实施与否，样本公司月平均回报率仍无显著差异，且在2005年末至2006年末期间，月平均回报率的波动幅度较小，基于此不足以得出期股、期权激励的实施使市场操纵以及盈余管理受到一定遏制的结论，可能还有其他因素没有考虑进来，下面是针对这几个方面做出改善后的深入分析。由于论文取到的数据在结构上属面板数据，尚不能直接使用，一方面是因为沪深两市的市场环境每年都在不断变化，尤其是股权分置改革前后，因变量，自变量，控制变量映射的各种指标之间的变化并不协调
【参考文献】：
期刊论文
[1]公司自治与公司法介入边界[J]. 王一珂. 黑龙江社会科学. 2009(04)
[2]衍生品是此次危机的根源所在吗[J]. 李飞,汪航. 甘肃金融. 2009(05)
[3]《证券法》关于内幕交易认定的法条分析[J]. 梁绍淳. 消费导刊. 2009(08)
[4]绩效考核重点解析[J]. 王旭. 辽宁行政学院学报. 2009(04)
[5]投资者保护、控制权私利与金字塔结构——以格林柯尔为例[J]. 刘启亮,李增泉,姚易伟. 管理世界. 2008(12)
[6]股权结构与董事会结构的实证研究:一个内生性的视角[J]. 张宗益,徐叶琴. 生产力研究. 2008(19)
[7]国有上市公司高管股权激励机制实证研究[J]. 葛杰,殷建. 山西财政税务专科学校学报. 2008(03)
[8]内部审计如何介入企业风险管理[J]. 徐国栋,杨轩. 北京石油管理干部学院学报. 2008(03)
[9]董事会行为、公司治理与绩效:来自中国的经验证据[J]. 宋增基,宁家耀,张宗益. 软科学. 2008(06)
[10]中国上市公司股权激励的效应分析[J]. 米海霞. 金融经济. 2008(12)
本文编号：2915628
【文章来源】：西安理工大学陕西省
【文章页数】：74 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
平均月回报率对比分析图
图4一3易U除宏观趋势后月平均回报率对比分析Figure4一 3analysisfromeomPareonaveragemonthlyreturnratewithouttrend由图4一3可知，剔除宏观趋势影响后，期股、期权激励实施与否，样本公司月平均回报率仍无显著差异，且在2005年末至2006年末期间，月平均回报率的波动幅度较小，基于此不足以得出期股、期权激励的实施使市场操纵以及盈余管理受到一定遏制的结论，可能还有其他因素没有考虑进来，下面是针对这几个方面做出改善后的深入分析。由于论文取到的数据在结构上属面板数据，尚不能直接使用，一方面是因为沪深两市的市场环境每年都在不断变化，尤其是股权分置改革前后，因变量，自变量，控制变量映射的各种指标之间的变化并不协调
进行对比分析，整理结果如下图所示:111.一一 }}}卜一‘一下一二 jjjlll1jjj蟹蟹玄玄钊钊一一 lllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllll作 作 作作解专_注一」 」卜一月月 月 YYY111甄甄柑柑 lllllll珊葱爪二刀团 团 {{{月月腆腆 腆 JJJ浮浮习 习 习 习习 习 习 习 习 习 习广 广 广广…释盯 盯盯 盯 盯 盯 盯 盯 盯产 产 产 产 产 产 产产产踌 踌 踌 踌 踌踌_鑫姜 姜 姜图4一3易U除宏观趋势后月平均回报率对比分析Figure4一 3analysisfromeomPareonaveragemonthlyreturnratewithouttrend由图4一3可知，剔除宏观趋势影响后，期股、期权激励实施与否，样本公司月平均回报率仍无显著差异，且在2005年末至2006年末期间，月平均回报率的波动幅度较小，基于此不足以得出期股、期权激励的实施使市场操纵以及盈余管理受到一定遏制的结论，可能还有其他因素没有考虑进来，下面是针对这几个方面做出改善后的深入分析。由于论文取到的数据在结构上属面板数据，尚不能直接使用，一方面是因为沪深两市的市场环境每年都在不断变化，尤其是股权分置改革前后，因变量，自变量，控制变量映射的各种指标之间的变化并不协调
【参考文献】：
期刊论文
[1]公司自治与公司法介入边界[J]. 王一珂. 黑龙江社会科学. 2009(04)
[2]衍生品是此次危机的根源所在吗[J]. 李飞,汪航. 甘肃金融. 2009(05)
[3]《证券法》关于内幕交易认定的法条分析[J]. 梁绍淳. 消费导刊. 2009(08)
[4]绩效考核重点解析[J]. 王旭. 辽宁行政学院学报. 2009(04)
[5]投资者保护、控制权私利与金字塔结构——以格林柯尔为例[J]. 刘启亮,李增泉,姚易伟. 管理世界. 2008(12)
[6]股权结构与董事会结构的实证研究:一个内生性的视角[J]. 张宗益,徐叶琴. 生产力研究. 2008(19)
[7]国有上市公司高管股权激励机制实证研究[J]. 葛杰,殷建. 山西财政税务专科学校学报. 2008(03)
[8]内部审计如何介入企业风险管理[J]. 徐国栋,杨轩. 北京石油管理干部学院学报. 2008(03)
[9]董事会行为、公司治理与绩效:来自中国的经验证据[J]. 宋增基,宁家耀,张宗益. 软科学. 2008(06)
[10]中国上市公司股权激励的效应分析[J]. 米海霞. 金融经济. 2008(12)
本文编号：2915628
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