投资者关注与最大日收益率异象

发布时间：2020-12-17 02:37

　　Bali等研究发现月内最大日收益率能够显著负向预测下月收益,据此提出了最大日收益率异象,并得到世界多国市场证实。基于上证A股2011年至2018年数据对A股最大日收益率异象进行验证,并结合投资者关注理论和投资者彩票偏好理论加以解释。研究发现,博彩型投资者对于具有极端收益、高异质偏度、高异质波动率特征的彩票型股票的偏好是该异象的重要原因。而博彩型投资者参与交易前提是对个股的关注,极端收益作为突出事件能够有效吸引其关注,投资者关注的增加伴随着参与投机的非理性投机者的增多,进而加剧了最大日收益率异象。市场情绪高涨期,博彩型投资者在乐观情绪驱动下更容易冲动地执行买入操作,加大了从关注向交易的转化概率,进而导致关注度对于最大日收益率异象的作用程度更明显。 

【文章来源】：济南大学学报(社会科学版). 2019年03期 CSSCI

【文章页数】：13 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与研究假设
三、研究设计
    （一） 研究样本和数据来源
    （二） 变量定义
        （1） 最大日收益率 （MAXit） 。
        （2） 投资者关注变化 （ATTit） 。
        （3） 当月收益率 （Rit） 。
        （4） 异质偏度 （iskewit） 。
        （5） 异质波动率 （ivolit） 。
        （6） 控制变量
    （三） 实证模型设计
四、实证分析
    （一） 描述性统计
    （二） MAX分组的收益差异
    （三） MAX与投资者关注变化分组的收益差异
    （四） 回归分析
五、结论及建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]最大日收益率效应成因及投资策略分析——来自中、美股票市场的对比研究[J]. 董晨昱,刘维奇,汪颖杰.  经济问题. 2018(01)
[2]投资者情绪、公司信息透明度与股市极大日收益率效应——基于中国A股市场的经验证据[J]. 叶建华.  投资研究. 2017(07)
[3]“热手效应”和“赌徒谬误”决策偏差与股市极大日收益率异象——基于中国A股市场的经验证据[J]. 叶建华.  管理评论. 2016(11)
[4]赌博特征股票的收益预测及解释[J]. 江曙霞,陈青.  财贸研究. 2013(03)
[5]投资者关注与IPO异象——来自网络搜索量的经验证据[J]. 宋双杰,曹晖,杨坤.  经济研究. 2011(S1)
[6]投资者关注、盈余公告效应与管理层公告择机[J]. 权小锋,吴世农.  金融研究. 2010(11)



本文编号：2921254