IPO首日超额收益与长期表现的影响因素分析

发布时间：2020-12-25 09:25

　　新股发行抑价现象几乎存在于所有资本市场,而中国股票市场的IPO首日超额收益尤为严重,新股不败神话一直都是市场上的热门话题。因此弄清楚造成我国IPO首日超额收益的原因和影响因素,并且对新股上市后长期的超额收益进一步分析,对我国新股发行定价方式的改进以及投资者对新股进行投资都具有现实意义。鉴于此,本文首先以现有的有关发行抑价以及长期表现的研究回顾为起点,对国内外研究成果进行综述,对已有研究进行分析归纳和总结。然后对我国A股市场首次公开发行的制度以及定价方式变迁进行概述。在充分了解研究对象和总结其他学者的研究成果及其不足之后,以2002年到2008年沪深A股的501只新股为研究样本,实证了IPO在不同因素影响下的首日超额收益,并进行了综合性的影响因素的总结分析。接下来,以2002年到2008年沪深A股501只新股上市后一年的表现为研究样本,研究了新股上市后长期表现的时间序列特征,并对新股长期超额收益率进行了分析。实证结果显示:(1)我国证券市场确实存在较高的首日超额收益,近年来虽然有逐年下降的趋势,但仍处于高位运行状态。并且中国新股首日超额收益与流动比率、上市等待期、发行价格、换手率、发行市... 

【文章来源】：上海交通大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：79 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

加入年度变量回归残差

残差 2194810.803 4650.023总计 4087461.840图3-2 逐步回归残差根据上文提到的检验方法，我们对回归结果进行检验。从回归结果来看，回归系数的P值都小于0.05，在5%的置信度水平下显著，2R 接近0.5，达到实际运用的要求。回归方程的P值近似为0，回归方程显著。从残差来看，上图3-2表示残差近似服从正态分布，回归的效果较好。接下来还要对自相关现象和共线性现象进行检验，从表3-5中可以看到DW值为1.1

图4-2 IPO长期超额收益序列图上文我们已经观察到要研究的时间序列变量为典型的时间变量，可能存在非平此在进行进一步分析前我们还要使用ADF单位根检验法对时间序列进行检验，

【参考文献】：
期刊论文
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硕士论文
[1]中国A股新股抑价率实证分析[D]. 刘亚清.华中科技大学 2005



本文编号：2937379