我国证券市场制度与IPO抑价研究

发布时间：2020-12-26 11:58

　　IPO即首次公开发行,它是公司上市从而顺利筹集权益资金、改善资本结构、扩大公司知名度、分散风险并实现风险资本退出的关键环节。IPO的成败对公司的成长与发展意义重大,而决定IPO成败的关键因素是IPO定价。一般而言,IPO定价高,公司可以筹建更多的权益资金,但承担更高的发行失败的风险;定价低,则筹建较少的权益资金,发行易成功,但却承担较高的资本成本。如何判断IPO是否存在定价过低即是否存在IPO抑价呢?本文认为,只要发行价低于上市首日收盘价,IPO就发生了抑价。IPO抑价可以适度,因为这可以给予投资者适当的回报。但在发行时间与上市日相隔不长的情况下,IPO抑价过高就违背了市场有效假说。IPO抑价普遍存在于中西方证券市场中,但是抑价的程度各有不同,我国IPO抑价率显著高于国外。IPO抑价有很多原因,且因国而异,国内外学者已从各个角度对其进行了解释,但都无法得到明确而统一的结论。所以,研究导致我国IPO抑价率过高的原因从而指导我们的政策改进是非常必要的。本文探寻了导致我国IPO抑价的主要原因,并集中探讨一级市场发行制度(监管方式、定价方式、发行方式)、二级市场交易机制及股权分置状况是否对IP... 

【文章来源】：西南大学重庆市 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：48 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
中文摘要
ABSTRACT
第1章 引言
    1.1 问题的提出
    1.2 研究说明
    1.3 论文特点
    1.4 论文结构安排
第2章 IPO理论介绍及相关文献回顾
    2.1 上市动机与上市时机
    2.2 一级市场发行制度
        2.2.1 IPO监管方式
        2.2.2 IPO定价方式
        2.2.3 IPO发行方式
    2.3 二级市场交易机制——收盘价的形成方式
    2.4 关于IPO抑价的各种解释
        2.4.1 市场有效假说
        2.4.2 基于西方证券市场的解释
        2.4.3 基于我国证券市场的解释
第3章 我国证券市场制度及IPO抑价原因分析
    3.1 我国证券市场制度
        3.1.1 我国证券一级市场发行制度变迁
        3.1.2 我国一级市场发行制度变迁总结
        3.1.3 我国二级市场交易机制变迁
        3.1.4 股权分置制度与股票全流通制度
    3.2 IPO抑价原因分析及研究假说的提出
        3.2.1 IPO抑价原因分析
        3.2.2 研究假说的提出
第4章 我国IPO公司A股抑价实证检验
    4.1 样本选择与数据来源
    4.2 变量选择
        4.2.1 制度变量的赋值
        4.2.2 控制变量的选择
    4.3 描述性统计
        4.3.1 样本总体的描述性统计及相关分析
        4.3.2 样本的分项分析
    4.4 实证检验及分析
        4.4.1 回归模型的建立
        4.4.2 IPO抑价率的回归分析
    4.5 本章小结
第5章 总结及启示
参考文献
后记
攻读硕士学位期间发表的论文


【参考文献】：
期刊论文
[1]询价制与承销风险实证研究[J]. 王海峰,何君光,张宗益.  金融研究. 2006(05)
[2]认购方式与IPO抑价[J]. 朱凯,陈信元.  经济科学. 2005(03)
[3]股票发行定价体制与新上市A股初始投资收益[J]. 于增彪,梁文涛.  金融研究. 2004(08)
[4]法人配售与IPO折价:基于代理理论的实证检验[J]. 曾庆生,陈信元.  证券市场导报. 2004(07)
[5]上市公司壳资源价值与新股定价实证研究[J]. 杨丹.  经济学家. 2004(02)
[6]中国股票首次公开发行真的被低估了吗?[J]. 陈超,陈文斌.  中国会计评论. 2003(00)
[7]中国股票发行市场价值低估现象实证[J]. 王春峰,姚锦.  天津大学学报(社会科学版). 2002(04)
[8]证券市场收盘价格决定方式及发展趋势探讨[J]. 孙培源,郭剑光,施东晖.  证券市场导报. 2002(12)
[9]承销商托市与新股折价[J]. 黄鑫,沈艺峰.  证券市场导报. 2002(11)
[10]中国股票市场新股发行高抑价率的实证分析[J]. 陆建军.  华南金融研究. 2002(04)

博士论文
[1]基于抑价和溢价的中国IPO首日超额收益研究[D]. 汪宜霞.华中科技大学 2005



本文编号：2939656