基于行为公司金融的企业并购定价研究

发布时间：2020-12-30 21:57

　　企业并购作为资本配置的重要形式之一,是实现资本要素流通和产业结构调整的重要手段,是上市公司形成有效外部治理的手段。在企业并购的过程中,并购价格的合理性直接关系到并购双方股东的权益,是决定企业并购成败的一个关键因素。而企业并购行为往往会受到证券市场投资者和企业管理者非理性行为的影响,因此从行为公司金融的视角研究并购定价问题具有重要的理论和实践意义。本文基于行为公司金融,研究了股票市场误定价和经理人过度自信驱动并购情况下的定价问题。本文分析了影响并购定价的主要因素,阐述了股票市场误定价和经理人过度自信分别对并购定价的影响;用改进的DCF法、内部计算法和改进的离散模糊数对上述影响并购定价的各种因素进行了量化,并给出换股比率的确定方法,通过与传统方法的对比,得出改进的内在价值法比传统方法对换股比率的确定更加准确。建立了股票市场误定价驱动并购的定价模型和经理人过度自信驱动并购的定价模型,可用于计算并购交易价格的可选区间,在以并购双方各自对合并后企业的贡献大小确定协同价值分配率的基础上,并购定价模型可以给出一个并购的参考价格,为企业决策者进行并购提供依据。本文将股票市场误定价和经理人过度自信的影响... 

【文章来源】：哈尔滨工业大学黑龙江省 211工程院校 985工程院校

【文章页数】：76 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 研究的背景和意义
    1.2 国内外研究现状
        1.2.1 国外研究现状
        1.2.2 国内研究现状
        1.2.3 国内外研究现状评价
    1.3 本文主要研究内容和结构
第2章 基于行为公司金融的并购定价影响因素分析
    2.1 目标企业价值
        2.1.1 微观层面影响企业价值的因素
        2.1.2 中观层面影响企业价值的因素
        2.1.3 宏观层面影响企业价值的因素
    2.2 协同效应
        2.2.1 协同效应存在性
        2.2.2 协同效应对并购定价的影响
    2.3 股票市场误定价
        2.3.1 股票市场误定价驱动企业并购
        2.3.2 股票市场误定价影响并购支付方式
        2.3.3 股票市场误定价影响并购价格确定
    2.4 经理人过度自信
        2.4.1 过度自信的界定及影响因素
        2.4.2 经理人过度自信驱动企业并购
        2.4.3 经理人过度自信影响并购支付方式
        2.4.4 经理人过度自信影响并购价格确定
    2.5 本章小结
第3章 基于行为公司金融的并购定价影响因素度量
    3.1 企业价值评估
        3.1.1 传统贴现现金流法
        3.1.2 贴现现金流法改进
    3.2 协同价值度量
        3.2.1 内部计算法
        3.2.2 外部计算法
    3.3 股票市场误定价时换股比率的确定
        3.3.1 传统换股比率确定方法及其缺点
        3.3.2 内在价值法的改进
        3.3.3 改进的内在价值法与传统内在价值法的比较
    3.4 经理人过度自信的判断及度量
        3.4.1 经理人过度自信的判断
        3.4.2 基于离散模糊数的经理人过度自信度量
    3.5 本章小结
第4章 基于行为公司金融的企业并购定价模型
    4.1 股票市场误定价驱动并购定价模型
        4.1.1 股票市场误定价驱动并购定价模型假设
        4.1.2 股票市场误定价驱动并购定价模型建立
        4.1.3 算例
    4.2 经理人过度自信驱动并购定价模型
        4.2.1 经理人过度自信驱动并购定价模型假设
        4.2.2 经理人过度自信驱动并购定价模型建立
        4.2.3 算例
    4.3 本章小结
结论
参考文献
附录
攻读硕士学位期间所发表的学术论文
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]股票市场驱动并购研究述评[J]. 胡开春.  财经科学. 2007(01)
[2]经理人的有限理性对上市公司并购的风险影响[J]. 郑瑞坤.  当代经济. 2006(11)
[3]基于过度自信理论的公司购并行为分析[J]. 谢海东.  现代财经(天津财经大学学报). 2006(10)
[4]基于“非理性管理层假说”的行为公司金融研究述评[J]. 邹振松,夏新平,余明桂.  华东经济管理. 2006(09)
[5]我国上市公司高管人员过度自信与投资决策的实证研究[J]. 郝颖,刘星,林朝南.  中国管理科学. 2005(05)
[6]中国上市公司并购协同效应的实证分析[J]. 唐建新,贺虹.  经济评论. 2005(05)
[7]并购失败的行为公司金融解释[J]. 谭跃,马洪娟.  商场现代化. 2005(26)
[8]资本资产定价模型(CAPM)在企业价值评估中的应用[J]. 赵邦宏,王哲,宗义湘.  河北农业大学学报. 2005(03)
[9]评估企业价值的收益法的改进——期望收益法[J]. 周冬.  当代经济. 2005(04)
[10]企业价值评估中如何界定收益额[J]. 刘荣仙,翟瑞先.  经济论坛. 2005(03)



本文编号：2948360