美国次贷危机对中国证券市场传染效应的实证研究

发布时间：2021-01-19 20:19

　　2007年4月,美国次级抵押贷款危机正式爆发,并通过各种渠道迅速地传染给其他的国家和地区,引发了历史上罕见的全球性的大危机。在这样的背景下,研究者再一次聚焦金融危机的传染效应研究。金融危机的频繁出现所导致的破坏性后果也越来越严重,其传染现象引起了市场恐慌甚至影响了一国政府经济政治的稳定,所以如何控制金融危机的传染已经成为世界共同的课题。随着我国经济对外开放程度的深化,中国经济参与世界经济和全球化的程度也随之加深,中美之间也存在密切的经济联系,因此,一旦美国经济陷入危机,必将波及到中国。危机下,研究中美证券市场的传染效应对我国金融市场的风险管理具有重要指导意义。首先,本文从实证方面对金融传染的已有的研究进行了回顾和评述,并详细地介绍了金融危机传染的定义。其次,介绍了美国次贷危机发生的背景以及可能导致金融危机爆发的原因,在此基础还分析了次贷危机对我国和其他发达国家的影响。再次,文章详细地介绍了Copula理论及其在相关性测度方面的应用,并将Copula理论应用到了文章的实证研究中。传统的相关性的研究是使用Pearson线性相关,并不适合金融市场之间的非线性变化情况。协整分析、格兰杰检验和G... 

【文章来源】：江西财经大学江西省

【文章页数】：60 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

二元高斯Copula密度p=0.4

图1:二元高斯Copula密度p=0.4图2:二元t一Copula密度v=3，p=0.4Gumbel，Clayton和FrankCopula函数是三类常用的阿基米德类eopula函数，下面介绍它们在相关性分析中的应用。3.2.2.3二元Gumbe1Copula函数及相关性分析GumbelCopula，一般为右尾极值CoPula，表现为上尾比下尾依赖性更强。该copula依赖于单一参数0。[l，+二)，形式是:。，____、____‘，，，___、一。.，，___、一。1%*。，十、、吐，、**。‘__，Ce(u，v)=exp{一[(一inu丫，+(一inv丫日}/日，当0”l‘时，意味着独立，当0”。意味着完全依赖。GumbelCopula的密度分布上尾部高下尾部低，其密度函数具有非对称性。GumbelCopula函数对发生在上尾部的变化非常敏感，因此能够迅速的捕捉到上尾相关关系。GumbelCopula可以较好地描述股票市场牛市相关性增强的情形，即一个股票市场的股价普遍暴涨时，另一个股票市场也出现股价暴涨的可能性增

这两个市场的相关性可能增强，然而GumbelC叩ula函数对变量的下尾部的变化不是很敏感，因此难以捕捉到下尾相关。图3:二元 GumbelCoPula函数的密度函数图和相关关系拟合图0=10。3.2.2.4二元 ClaytonCop。Ia函数及相关性分析 ClaytonCopula，一般是左尾极值eopula，表现为下尾比上尾的依赖性更强，该。opula依赖于单一参数0。[0，柳)，形式是:

【参考文献】：
期刊论文
[1]金融危机背景下中国应采取的政策建议[J]. 丁任重,郭洪涛.  经济研究参考. 2010(12)
[2]美国金融危机传染效应的国际比较研究[J]. 黄安仲.  经济评论. 2010(01)
[3]基于Copula变点检测的美国次级债金融危机传染分析[J]. 叶五一,缪柏其.  中国管理科学. 2009(03)
[4]流动性冲击与金融危机传染[J]. 韩剑.  上海金融. 2009(04)
[5]次贷危机对中国股市影响的实证分析——基于中美股市的联动性分析[J]. 龚朴,黄荣兵.  管理评论. 2009(02)
[6]中国、俄罗斯与美国证券市场的联动效应——来自次贷危机爆发后三阶段的证据[J]. 李巍.  世界经济研究. 2009(01)
[7]Copula函数的选择：方法与应用[J]. 于波,陈希镇,杜江.  数理统计与管理. 2008(06)
[8]亚洲新兴市场金融危机传染问题研究——基于Copula理论的检验方法[J]. 韦艳华,齐树天.  国际金融研究. 2008(09)
[9]非参数密度估计法比较分析及应用[J]. 屈文建,熊国经.  沈阳农业大学学报. 2008(04)
[10]外汇资产的时变相关性分析[J]. 龚朴,黄荣兵.  系统工程理论与实践. 2008(08)

博士论文
[1]开放经济条件下金融传染微观机理研究[D]. 吴忱.复旦大学 2003

硕士论文
[1]金融危机的国际传染性研究[D]. 孙晶晶.青岛大学 2007
[2]金融危机传染机制及其对中国的启示[D]. 张丽.中国农业大学 2005
[3]Copula与非参数核密度估计[D]. 龚金国.四川大学 2005



本文编号：2987650