投资组合管理人的选择与激励

发布时间：2021-01-21 15:50

　　随着金融市场的发展,资产的所有权与管理权日益分离,越来越多的投资人将资产的管理权委托给投资管理公司,由专业的投资管理经理构建投资组合。本文运用实证分析的方法,研究了投资管理经理的个人特征对投资业绩的影响、投资管理公司的综合评价体系和业绩报酬对管理人的激励作用。首先,本文的研究表明投资管理经理的个人特征对投资业绩有显著影响。以截止至2008年4月30日股票型和偏股型基金中上任1年以上的基金经理为样本,本文的实证研究发现从事证券业时间较长、投资实战经验丰富的本土基金经理业绩更胜一筹,但刚上任的基金经理的业绩也更好一些,这和行业中普遍存在短期行为有关。第二,本文运用层次分析法（AHP）构建了投资管理公司综合评价体系,除了考虑上述经理个人特征以外,还将管理公司特征、治理结构、过往收益和风险包含在内。该方法能够综合考虑投资者的偏好、目标,定量评价各个管理公司并排序。在该体系下,本文运用截止至2008年第一季度的数据,对社保基金9大基金管理公司进行了实证排序,投资人可以根据需要优化管理公司的结构。第三,运用截止至2009年4月30日为止发行时间至少超过半年的券商集合理财产品的相关数据,并剔除债券型... 

【文章来源】：上海交通大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：75 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

美国投资管理公司管理美国家庭金融资产的比例Fig.1Shareofhouseholdfinancialassetsheldininvestmentcompanies

如何挑选出优秀的管理人并激励管理人采取符合委托人利益的行动对委托投的保值增值具有重大意义。图 1 美国投资管理公司管理美国家庭金融资产的比例Fig. 1 Share of household financial assets held in investment companies

图 3 中国集合理财市场份额、只数变化Fig. 3 Shares and the number of the collection asset management plans in China研究内容文运用实证数据分析的方法。首先，以实证的方式发现优秀投资管理经理质与他们所管理的投资组合业绩之间有显著的相关性，投资者应该选择从业投资经验丰富、但刚刚上任的本土经理。第二，建立了系统评价投资管理公，在该体系下，对管理社保基金的9大基金管理公司进行了排序，投资者可面评价一个投资管理公司。第三，研究了业绩报酬作为一种激励机制对管理影响，特别是对投资组合风险的影响。业绩报酬的期权性质使管理人有提高的倾向。同时，这种倾向还受到上一期投资业绩的影响，因为上一期收益率了业绩报酬期权所处的状态。具体来说，上一期投资业绩处在平价附近时，

【参考文献】：
期刊论文
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[3]基金经理个人特性对基金业绩影响的研究[J]. 李豫湘,程剑,彭聪.  价值工程. 2006(12)
[4]我国社保基金委托投资管理费率研究[J]. 邓留保,杨桂元.  技术经济. 2006(06)
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博士论文
[1]委托组合投资管理之PBF合同研究[D]. 盛积良.电子科技大学 2007

硕士论文
[1]我国证券投资基金治理结构与绩效关系实证研究[D]. 蒋勇.浙江大学 2007



本文编号：2991449