我国发展房地产投资信托基金（REITs）的路径选择与政策建议

发布时间：2021-01-22 02:37

　　目前,我国房地产企业融资在很大程度上仍依赖银行贷款,只有少数企业利用股票及债券等金融工具进行融资。这种融资方式不仅限制了房地产企业的融资规模并影响其资本结构的合理性,也给银行贷款业务带来较大风险。特别是最近几年,随着房地产行业的迅速发展,房地产企业融资问题日益显现。我国房地产行业迫切需要寻求新的融资渠道,建立多元化的、有利于风险分散的融资体系。而房地产投资信托基金（REITs）作为房地产企业融资的一种创新工具可以为房地产企业提供新的融资途径,也可以分散金融风险,并为投资者提供较好的投资渠道,从而推动我国金融市场的进一步发展和完善。房地产投资信托基金在美国发展比较成熟,对房地产市场的发展起到很大促进作用。21世纪以来,房地产投资信托基金在新加坡、香港、日本等国家和地区得到迅速发展。房地产投资信托基金已经成为全球房地产金融的重要组成部分,并成为房地产融资领域的重要发展趋势。国务院于2008年12月出台九条金融促进经济发展的措施——“金融国九条”,首次提出要发展房地产投资信托基金以拓宽企业融资渠道。这一政策的出台为我国发展房地产投资信托基金提供了国家政策支持。中国发展房地产投资信托基金可以为... 

【文章来源】：中国社会科学院研究生院北京市

【文章页数】：52 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

传统的REITs结构

图 11 我国发展 REITs 的路径选择 （蓝色框为建议选择的路径6.2.1 组织形式的选择房地产投资信托基金的组织形式主要为公司型和契约型。公司型基金通过筹集资金，其形式与股份有限公司类似；契约型基金是依据信托契约，通过发筹集资金。这两种组织形式均有明显的优缺点。公司型组织形式的优点包括股东对投注从而有利于公司利润最大化、有利于降低公司的管理成本、有利于吸收股东的但是由于公司型是以股东为主导的管理模式，因此一般很难吸引一流的专业人面无法与专业的资产管理公司相媲美。对于契约型基金，从理论上讲，基金管理人要受到基金持有人和基金托管人但是从我国证券投资基金 10 年来的发展实践看，契约型基金存在治理结构上

【参考文献】：
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本文编号：2992380