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B股市场现状、问题和出路

发布时间:2021-02-11 00:45
  B股市场建立之初有其必然性,并对中国资本市场发展作出了一定贡献。但目前B股市场极度缺乏流动性,多个主要市场功能已经丧失。随着中国资本市场股权分置改革的即将完成,解决历史遗留的B股问题,已成为市场关注的热点。本文结合市场分割理论,分析B股市场现状并重点探讨B股市场丧失的融资功能、价格发现功能以及资源配置及优化功能和它们各自的影响因素,对B股市场的不明确定位提出质疑。在此基础上,比较学术界较为普遍的3种B股市场改革方案的优劣,尝试推荐最具可行性的B股市场出路。 

【文章来源】:上海交通大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】:57 页

【学位级别】:硕士

【图文】:

B股市场现状、问题和出路


1992至2007A、B、H股市场年筹资额比较

筹资额,股市,历年


图 3-2:1992 至 2007 B 股市场历年筹资额比较Comparison between yearly raised capitals in Share B market from 1992 to 2007有两个关于 B 股上市公司的融资不得的案例:粤华包 B 公司董事长曾经向媒体抱怨说目前有很多境内的基金公司、投资公司看好公司发展前景,想投资入股,但在市场上买不到公司股票,又不能增发,结果是不得其门而入;新城 B 更是命运坎坷:其大股东新城集团在 2001 年重组五菱 B 股后,恰逢监管层暂停审核 B 股公司增发 A股,结果整整 5 年,新城 B 股未从资本市场上融得一笔资金。另一方面,可以通过比较 A、B、H 股市场上市公司数量的变化来观察 3 个市场筹资功能的变化。图 3-3 收集了自 1992 年至 2007 年年末三个股票市场各自拥有的上市公司数量。A 股市场的上市公司逐年递增,在 2007 年底已经达到了 1441 家,这点与 A 股市场不断飙升的筹资金额也是相互呼应的。在 H 股市场上,上市的内地企业数量呈现稳定增长的趋势,在 2007 年达到了 150 家之多。反观 B 股市场,其上市公司数量在 2000 年达到 114 家的顶点之后,就一路减少,在 2004 年被 H 股上市内地公司数量反超。2005 年至今,B 股市场的上市公司数量始终保持 109 家,无增也无减。

上市公司,股市,市场定位


图 3-3:1992 至 2007 A、B、H 股市场上市公司数比较Comparison between numbers of listed companies in three markets from 1992 to 2007以上数据,从多个方面说明了一个 B 股市场的现实问题,即现在的 B 股市场已经起不到哪怕一丁点证券市场应有的融资功能。3.2 B 股市场筹资功能丧失与不明确定位前文已经提到过,我国创立 B 股市场的初衷主要有两个:一是为中国刚刚起步的资本市场建立一个国际窗口;二是为中国国有企业的改造筹措大量的外汇。发展到今日,B 股市场作为我国资本市场的国际窗口是否起到了积极作用暂且不表,但显而易见的是,B 股市场为中国国有企业筹措外汇的这个主要初衷已经被大大违背了。为什么 B 股市场会失去最重要的筹资功能?我认为,原因在于市场定位的不明确,这也是目前 B 股市场最根本的问题。这种不明确的市场定位已经使 B 股市场成了一个附属性的边缘市场。一方面,目前的市场定位造成了 B 股市场上投资主体的错位,虽然名为境外投资


本文编号:3028247

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