中国股市IPOs行为抑价分析

发布时间：2021-02-16 00:52

　　本文主要研究中国股市IPOs（Initial Public Offering,首次公开发行,IPO）高抑价现象。经典研究IPOs抑价的理论与方法都在传统金融学的理论与框架下进行的,本文主要从投资者的行为因素出发,应用行为金融学来研究中国股市IPOs高抑价。行为金融学是用心理学和社会学来研究金融市场的新兴学科,是由于传统金融学存在无法克服的缺陷的情况下出现的,以期望理论为基础,注重投资者决策的多样性,解决了许多传统金融学无法解决的金融异常现象。在一定的假设基础上,本文首先引用噪声交易者的噪声交易模型（简称DSSW）,认为噪声是造成新股上市首日收盘价过高的一个重要行为因素,进而造成高抑价。通过对沪市A股2000-2003年IPOs相关数据的统计,实证结果显示:新股上市首日存在很高的噪声,噪声拉大首日收盘价与发行价格的差距,从而形成高抑价,噪声成为影响新股高抑价的一个重要行为因素。在“噪声是新股高抑价的一个重要行为因素”的基础上,本文进一步将投资者分为理性投资者、噪声交易者、过度自信交易者与无信息交易者,通过过度自信静态均衡价格和过度自信——噪声静态均衡价格,计算出它们相应的期望收益,从而得... 

【文章来源】：重庆大学重庆市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：58 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
中文摘要
英文摘要
1 绪论
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究思路
    1.3 文章结构
    1.4 创新之处
2 国内外 IPOs 抑价文献综述
    2.1 国外IPOs 抑价研究综述
    2.2 国内IPOs 抑价研究综述
        2.2.1 文献综述
        2.2.2 传统IPOs 抑价理论在中国应用的有限性
3 行为金融与 IPOs 抑价
    3.1 行为金融
        3.1.1 行为金融理论基础
        3.1.2 行为金融理论模型
        3.1.3 行为金融投资策略
        3.1.4 主要研究内容
        3.1.5 行为金融学的发展趋势
    3.2 行为因素与IPOs 抑价
        3.2.1 两大主体行为因素
        3.2.2 行为因素与IPOs 抑价现象
4 噪声交易者的交易模型及其在 IPOs 抑价中的应用
    4.1 引言
        4.1.1 噪声及噪声交易者
        4.1.2 噪声交易的两大特性－信息聚集效应与正反馈机制
        4.1.3 中国噪声交易者
    4.2 噪声交易模型及其对IPOs 抑价的解释
        4.2.1 噪声交易者的交易模型
        4.2.2 噪声交易者模型在解析IPOs 抑价中的应用
        4.2.3 噪声交易理论对我国IPOs 抑价的政策建议
    4.3 实证分析
    4.4 本章小结
5 行为抑价模型
    5.1 投资者的非理性行为
    5.2 投资者的过度自信与市场的过度反应
        5.2.1 投资者的过度自信
        5.2.2 市场的过度反应
    5.3 行为抑价模型
        5.3.1 过度自信静态均衡价格和过度自信——噪声静态均衡价格
        5.3.2 基于过度自信与噪声的行为抑价模型
    5.4 行为抑价图形分析
    5.5 本章小结
6 结论
    6.1 主要结论
    6.2 后续研究工作
致谢
参考文献
附录
独创性声明
学位论文版权使用授权书


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国上市公司抑价率的实证研究[J]. 刘太阳,叶中行,汪超.  上海交通大学学报. 2005(10)
[2]中小企业板IPO抑价现象实证研究[J]. 李建超,周焯华.  软科学. 2005(05)
[3]股权分置、政府管制和中国IPO抑价[J]. 刘煜辉,熊鹏.  经济研究. 2005(05)
[4]IPO抑价理论综述、评价及在中国的应用[J]. 周德才,徐在亮,陈燕权.  中国物价. 2005(03)
[5]股市中的过度反应与反应不足[J]. 杨善林,王素凤.  华东经济管理. 2005(02)
[6]过度自信、过度悲观与均衡资产定价[J]. 程兵,梁衡义.  管理评论. 2004(11)
[7]不对称信息理论对“IPO折价之谜”的解析[J]. 王华,张程睿.  财经问题研究. 2004(11)
[8]会计师事务所声誉与IPO折价关系的实证研究[J]. 李常青,林文荣.  厦门大学学报(哲学社会科学版). 2004(05)
[9]IPO折价现象的行为金融学解释[J]. 张涛.  华南金融研究. 2004(03)
[10]我国IPO定价、抑价及长期表现分析[J]. 毛立军,李一智.  武汉大学学报(哲学社会科学版). 2004(03)



本文编号：3035841