证券公司声誉与推荐股票价值关系的实证研究

发布时间：2021-02-28 07:20

　　随着中国证券市场的迅速发展,证券公司通过各种媒体向投资者推荐股票的活动也越来越多。证券公司通过这种推荐活动,缓解了上市公司与投资者之间的信息不对称,增加了投资者所获得的投资回报,提高了证券公司自身的声誉,从而实现了证券公司与投资者之间的双赢。但近年来,国内外证券市场中频频出现的证券公司侵害投资者利益的事件表明,证券公司由于在扮演不同角色时存在与投资者之间的“利益冲突”,因而可能导致其出现利用推荐股票的活动来实现自身利益最大化的机会主义行为。这说明,证券公司声誉在提高推荐股票价值方面的作用还不明显,证券公司声誉在在解决“利益冲突”问题方面的作用还不突出。因此本文通过对证券公司声誉与推荐股票价值之间的相互关系进行研究,既能够为投资者判断证券公司推荐的股票是否具有价值提供参考依据,又能够为证券监管机构提高监管效率提供政策性建议。 首先,本文通过对国外学者关于证券公司推荐股票价值的研究文献进行回顾,总结出证券公司声誉对推荐股票价值所产生的影响主要表现在两个方面,分别是证券公司声誉在提高推荐股票价值方面的作用和证券公司声誉在解决“利益冲突”问题方面的作用,同时对国内学者在该领域的研究成果进... 

【文章来源】：浙江大学浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

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【学位级别】：硕士

【部分图文】：

003年美国证券市场按PIO金额排名的前五位投资银行

资料来源:冯恩新.证券公司规模经济研究[M〕.北京:中国金融出版社.2005:58图.332004年日本证券市场按PIO金额排名的前五位证券公司3.3.3基于M-姗方法对我国证券公司声誉的排名

图4.19家证券公司推荐股票价值的可持续性从图4.1中可以看出，高声誉证券公司如国泰君安证券和银河证券推荐股票的价值，在其推荐信息公布后随着时间的推移而逐渐上升，而低声誉证券公司如民族证券、国盛证券和中关村证券推荐股票的价值，在其推荐信息公布后则随着时间的推移而逐渐下降，这说明高声誉证券公司与低声誉证券公司推荐股票的价值在推荐信息公布后的可持续性方面存在着明显的区别。因为高声誉证券公司在向投资者推荐股票时，主要是凭借扎实的基础研究来判断被推荐股票的价值，所以其推荐股票的价值具有较好的可持续性;而低声誉证券公司则恰好相反，往往是依据个股的前期表现来判断被推荐股票的价值，所以其推荐股票的价值往往具有不可持续性。因此高声誉证券公司推荐股票价值的可持续性更强，而低声誉证券公司推荐股票价值的可持续性更弱。同时也说明，如果投资者依据高声誉证券公司推荐股票的信息进行投资，则其获利的可能性要远远高于低声誉证券公司。

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3055515