投资风格、意见分歧与股票流动性——来自股票网络社区数据挖掘的证据

发布时间：2021-03-01 08:29

　　文章挖掘网络平台上投资者发帖的文本数据并使用Python语言编写情感分析程序,在区分价值型投资和技术型投资风格的基础上,建立了投资者的群体内意见分歧、跨群体意见分歧指标,并分析意见分歧程度对股票流动性的影响效应。实证表明:不同投资风格的投资者群体内意见分歧的程度有显著差异,价值型投资者群内意见分歧程度要高于技术型投资者;投资者的群体内意见分歧和跨群体意见分歧都与个股流动性水平呈现显著的负相关关系,也即投资者对个股看法的对立程度越高则个股的流动性水平越低,而且两者对流动性的影响具有较强的独立性;进一步的,意见分歧对流动性的影响效应会受到卖空限制的影响,随着卖空限制的减轻,这种影响效应显著增强。这些结论表明,单纯增加信息量并提高信息传播效率,并不一定能完全改善股票流动性水平,投资者的意见分歧既是现实情境,又可能会导致股票流动性的异动,进而影响股票市场的稳定。 

【文章来源】：南方经济. 2019,(06)北大核心CSSCI

【文章页数】：19 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献述评与研究假设
    （一） 投资者意见分歧及其度量
    （二） 意见分歧对股票市场运行的影响
    （三） 投资风格与投资者意见分歧的关系
    （四） 投资者意见分歧与股票流动性
三、数据说明与变量设计
    （一） 数据来源和处理
        1. 样本选取
        2. 股票网络社区选取
        3. 有效注册用户资料
        4. 投资者意见的获取和预处理
        5. 投资者意见分歧的分析与量化
    （二） 变量构建
        1. 投资风格的界定
        2. 群体内意见分歧指标
        3. 跨群体意见分歧
        4. 个股流动性水平
        5. 控制变量
四、实证研究
    （一） 描述性统计分析
    （二） 投资风格对意见分歧的影响
    （三） 意见分歧对股票流动性的影响
    （四） 卖空限制的影响
    （五） 稳健性检验
五、结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
[1]异质信念、卖空限制与股票收益——基于中国证券市场的分析[J]. 朱宏泉,余江,陈林.  管理科学学报. 2016(07)
[2]异质信念、生存条件及市场影响力[J]. 郑敏.  管理科学学报. 2015(08)
[3]异质信念的变动与股票收益[J]. 包锋,徐建国.  经济学(季刊). 2015(04)
[4]中国股市流动性间接指标的检验——基于买卖价差的实证分析[J]. 张峥,李怡宗,张玉龙,刘翔.  经济学(季刊). 2014(01)
[5]特质偏度是否被定价?[J]. 郑振龙,王磊,王路跖.  管理科学学报. 2013(05)
[6]卖空限制、意见分歧收敛与信息披露的股价效应——来自A股市场的经验证据[J]. 史永东,李凤羽.  金融研究. 2012(08)
[7]基于异质信念和卖空限制的分割市场股票定价[J]. 陆静,曹国华,唐小我.  管理科学学报. 2011(01)
[8]卖空限制、意见分歧与IPO溢价[J]. 汪宜霞,张辉.  管理学报. 2009(09)
[9]异质信念、卖空限制与我国股市的暴跌现象研究[J]. 陈国进,张贻军.  金融研究. 2009(04)
[10]基于投资者异质性信念的证券定价模型——对我国股票市场价格的实证检验[J]. 王凤荣,赵建.  经济管理. 2006(18)



本文编号：3057223