新三板企业融资绩效研究

发布时间：2017-04-14 19:23

  本文关键词：新三板企业融资绩效研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：融资难一直是制约我国中小企业发展的关键因素,其根本解决之道在于大力发展直接融资。本文所述新三板市场即是解决中小企业直接融资问题的一个直接通道。因而对中小企业是否在新三板市场中得到融资改善的研究至关重要,由此产生本文的研究主题。本文在综述融资理论与影响企业融资因素的基础上,根据企业绩效评价方法,运用主成分分析法构造企业绩效评价综合模型,并以“截至2013年12月31日的已挂牌且进行过一次或多次股权融资或债权融资”的55只新三板挂牌企业为样本进行实证分析,运用对比分析法分析融资前后绩效值,并得出结论：(1)新三板挂牌企业之间的融资绩效值差异较大。无论是融资前还是融资后,其绩效评价值之间的差异都较大。以融资后绩效值为例,最大者为953.24,最小者为-218.07。且达到融资绩效平均值45.29的挂牌企业数仅有7家,占比12.5%,表明,新三板挂牌企业之间质量存在层次不齐的情况。(2)多数新三板挂牌样本企业融资后的绩效值呈现不同程度的下降。在55家新三板挂牌样本企业中,仅有16家企业的融资绩效差额呈现正数,占比29%,其余39家企业的融资绩效差额均为负数,占比71%。即,71%的挂牌企业进行融资后其经营业绩不增反降。这与描述性分析的初步结论相吻合。随后,针对此现象分析影响其融资绩效下降的障碍因素,主要包括：挂牌企业规模参差不齐、市场直接融资功能有限、做市商制度尚未真正建立、市场需求释放不足、转板机制尚未打通五个方面。最后,为助力新三板市场为中小企业融资的功能发挥,针对发展障碍,提出如下的政策建议：继续推进新三板市场的扩容与市场分层制度建设、推进做市商制度、完善电子集合竞价交易与投资者适当性管理双管齐下及畅通转板机制等。本文运用主成分分析法对新三板挂牌企业的融资绩效进行评价,比较客观的反映了新三板市场的融资现状,结果可决策者参考。
【关键词】：新三板企业 融资绩效 绩效评价 主成分分析法
【学位授予单位】：华东师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F275
【目录】：

• 内容摘要6-7
• ABSTRACT7-12
• 第一章 绪论12-19
• 第一节 研究背景和意义12-13
• 一、研究背景12-13
• 二、研究意义13
• 第二节 研究方法和思路13-14
• 一、研究方法13
• 二、研究思路13-14
• 第三节 本文的贡献与不足14-15
• 一、可能的贡献14-15
• 二、不足之处15
• 第四节 文献综述15-19
• 一、有关企业绩效评价的文献综述15-17
• 二、对新三板的相关研究17-19
• 第二章 相关概念的界定与理论综述19-29
• 第一节 相关概念之界定19-21
• 一、绩效19
• 二、融资19-20
• 三、新三板市场20-21
• 第二节 现代融资理论综述21-23
• 一、MM理论21-22
• 二、权衡理论22
• 三、代理理论22-23
• 四、优序融资理论23
• 五、小结23
• 第三节 影响企业融资的因素分析23-25
• 一、国家宏观经济形势23-24
• 二、市场融资功能的发挥24
• 三、公司自身的融资能力因素24-25
• 第四节 企业绩效评价方法25-27
• 一、杜邦分析指标体系25-26
• 二、沃尔评价指标体系26
• 三、EVA评价体系26-27
• 四、平衡计分卡指标体系27
• 第五节 启示27-28
• 第六节 本章小结28-29
• 第三章 新三板市场融资现状29-58
• 第一节 新三板挂牌企业特质29-33
• 一、规模普遍较小29
• 二、高成长高风险性29-33
• 第二节 新三板市场发展现状33-39
• 一、挂牌规模增速迅猛33-37
• 二、行业分布范围广37-38
• 三、地域分布情况38-39
• 第三节 新三板市场融资情况39-57
• 一、新三板市场融资的总体情况介绍39-42
• 二、新三板定向增资基本情况42-46
• 三、新三板成交活跃但流动性仍显不足46-49
• 四、做市业务如火如荼开展但仍尚未到位49-53
• 五、投资者积极参与但受门槛高所限53-54
• 六、挂牌企业专项金融产品、私募债及公司债基本情况54-57
• 第四节 本章小结57-58
• 第四章 新三板挂牌企业的融资绩效评价58-72
• 第一节 新三板挂牌企业绩效评价模型的构建58-61
• 一、新三板挂牌企业绩效评价模型的构造思路58-59
• 二、样本选择59-60
• 三、财务指标的选择60-61
• 第二节 实证过程与分析61-66
• 第三节 实证分析66-71
• 第四节 本章小结71-72
• 第五章 结论与对策建议72-79
• 第一节 结论72
• 第二节 政策建议72-79
• 一、新三板市场需继续扩容并推进分层制度建设72-75
• 二、推进做市商制度75-76
• 三、完善电子集合竞价交易与投资者适当性管理双管齐下76-77
• 四、畅通转板机制77-79
• 参考文献79-81
• 致谢81-82
• 在学期间发表的学术论文82

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本文编号：306700