我国银行间市场和交易所市场国债流动性的分析
发布时间：2021-03-28 14:14
因财政筹资而诞生的国债,由于其无风险资产的特性,在金融市场中占据着核心资产的地位,发挥着多重的金融功能。对个人投资者以及非金融机构而言国债是稳健的投资产品,于金融机构来说国债是管理流动性的优良工具,对中央银行来说国债是在公开市场执行货币政策时的操作对象,于整个金融市场而言则国债是提供基准利率的核心资产。流动性是所有金融资产的重要属性,对于国债来说,流动性又尤为重要,只有具备良好流动性的国债市场,才能使国债发挥好其众多的重大功能。目前我国记账式国债是我国的可上市流通国债,其市场存在着严重的分割现象。在其两个主要的市场——交易所市场和银行间市场上,上市产品,市场参与者,交易机制,托管结算机制上都存在不同。市场分割严重影响了国债市场的流动性,阻碍了国债市场的发展。近年来管理层一直在推动两个市场的融合,采取了一系列行之有效的措施,对国债市场的流动性也产生了积极的影响,但同时也引发了一些新的问题,比较明显的就是交易所市场流动性的衰退。我国国债两个主要市场的流动性经历了怎样的变化,现状如何,管理层推动国债市场发展的改革措施有哪些影响到了国债市场的流动性,影响是怎样的,这些都成为本文关注的问题。为了...
【文章来源】：华东师范大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：111 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
三种国债主流品种发行情况对比
1、无记名式实物国库券我国的无记名式实物国库券从1981年至1997年共发行17年，发行情况见图3一2。最初发行的无记名式实物国库券在其发行条件中明确规定了其不可上市流通的性质，因而那一时期的国债是没有二级市场的。1988年，财政部分两批在全国61个城市开展国库券流通试点，指定了一些已发行的国库券为试点流通券种，并将1989年起发行的国库券定为可流通转让的性质。正是由于国库券这一性质的转变，我国国债的二级市场才从此诞生。无无记名国俊俊 499944444222433361116333633392225666933319999367773155528555252227500039555图3一2无记名国债发行情况数据来源:《中国金融年鉴(1997)》，《中国金融统计(1997一1999)》和《中国统计年鉴(1999)》2、凭证式国债和记账式国债我国的第二代国债与发达国家类似，在性质上区分了储蓄国债和可上市流通型国债。但我国国债的命名主要从国债的发行形式出发
我国从1994年开始直到现在每年都发行凭证式国债，作为储蓄的替代品，其有较好的需求支撑，因此凭证式国债也成为中央财政最稳定、最可靠的债务融资工具之一。凭证式国债历年来的发行情况如图3一3所示。实实际发行 ttt7oooo11188830111164333220000152999190000180000147333250555251000200000195000160000数据来源:1994年至2002券信息网(业业丛鱼鱼丛迎因图3一3历年凭证式国债的发行量年数据来自中国国债协会，2003年至2007年数据来源于中国债.com.cn)2)记账式国债记账式国债是由财政部发行的、在实名托管账户中记账反映债权的债券。它是一种无纸化国债，是财政部通过中央簿记系统发行，所有发行的记账式国债都，1999年，中国人民银行和财政部下发了“关于印发《凭证式国债质押贷款办法》的通知，，通知规定，1999年及以后年度发行的凭证式国债，可在原购买银行办理质押贷款业务。凭证式国债质押贷款起点为5，000元，贷款额度不得超过质押品面额的叨%。凭证式国债质押贷款业务的推出
【参考文献】：
期刊论文
[1]银行间国债市场与交易所国债市场相关性研究[J]. 潘婉彬,缪柏其,靳韬. 数理统计与管理. 2007(03)
[2]国债价格引导机制实证研究——交易所国债市场何去何从[J]. 楼小飞. 上海经济研究. 2007(04)
[3]政府债券市场流动性研究[J]. 安国俊. 证券市场导报. 2007(01)
[4]中外国债市场流动性的比较研究[J]. 刘春杰,王雁茜,徐利君. 浙江金融. 2006(05)
[5]上交所国债市场流动性溢价分析[J]. 郭泓,武康平. 财经科学. 2006(04)
[6]国债余额管理、国库现金运作及货币政策协调[J]. 马洪范. 中国金融. 2006(06)
[7]银行间市场国债现券流动性研究[J]. 郑淳,董纪昌,徐艳梅. 管理评论. 2006(02)
[8]国外通胀指数债券的发展、运作机理及借鉴[J]. 张彦. 证券市场导报. 2006(02)
[9]国债市场新券和旧券流动性实证研究[J]. 郭泓,杨之曙. 证券市场导报. 2006(02)
[10]银行间债券市场流动性研究[J]. 朱世武,许凯. 统计研究. 2004(11)
硕士论文
[1]我国国债市场流动性实证分析[D]. 翟春.中国人民银行金融研究所 2005
[2]中国银行间债券市场中做市商的功能研究[D]. 潘辛育.华东师范大学 2004
本文编号：3105701
【文章来源】：华东师范大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：111 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
三种国债主流品种发行情况对比
1、无记名式实物国库券我国的无记名式实物国库券从1981年至1997年共发行17年，发行情况见图3一2。最初发行的无记名式实物国库券在其发行条件中明确规定了其不可上市流通的性质，因而那一时期的国债是没有二级市场的。1988年，财政部分两批在全国61个城市开展国库券流通试点，指定了一些已发行的国库券为试点流通券种，并将1989年起发行的国库券定为可流通转让的性质。正是由于国库券这一性质的转变，我国国债的二级市场才从此诞生。无无记名国俊俊 499944444222433361116333633392225666933319999367773155528555252227500039555图3一2无记名国债发行情况数据来源:《中国金融年鉴(1997)》，《中国金融统计(1997一1999)》和《中国统计年鉴(1999)》2、凭证式国债和记账式国债我国的第二代国债与发达国家类似，在性质上区分了储蓄国债和可上市流通型国债。但我国国债的命名主要从国债的发行形式出发
我国从1994年开始直到现在每年都发行凭证式国债，作为储蓄的替代品，其有较好的需求支撑，因此凭证式国债也成为中央财政最稳定、最可靠的债务融资工具之一。凭证式国债历年来的发行情况如图3一3所示。实实际发行 ttt7oooo11188830111164333220000152999190000180000147333250555251000200000195000160000数据来源:1994年至2002券信息网(业业丛鱼鱼丛迎因图3一3历年凭证式国债的发行量年数据来自中国国债协会，2003年至2007年数据来源于中国债.com.cn)2)记账式国债记账式国债是由财政部发行的、在实名托管账户中记账反映债权的债券。它是一种无纸化国债，是财政部通过中央簿记系统发行，所有发行的记账式国债都，1999年，中国人民银行和财政部下发了“关于印发《凭证式国债质押贷款办法》的通知，，通知规定，1999年及以后年度发行的凭证式国债，可在原购买银行办理质押贷款业务。凭证式国债质押贷款起点为5，000元，贷款额度不得超过质押品面额的叨%。凭证式国债质押贷款业务的推出
【参考文献】：
期刊论文
[1]银行间国债市场与交易所国债市场相关性研究[J]. 潘婉彬,缪柏其,靳韬. 数理统计与管理. 2007(03)
[2]国债价格引导机制实证研究——交易所国债市场何去何从[J]. 楼小飞. 上海经济研究. 2007(04)
[3]政府债券市场流动性研究[J]. 安国俊. 证券市场导报. 2007(01)
[4]中外国债市场流动性的比较研究[J]. 刘春杰,王雁茜,徐利君. 浙江金融. 2006(05)
[5]上交所国债市场流动性溢价分析[J]. 郭泓,武康平. 财经科学. 2006(04)
[6]国债余额管理、国库现金运作及货币政策协调[J]. 马洪范. 中国金融. 2006(06)
[7]银行间市场国债现券流动性研究[J]. 郑淳,董纪昌,徐艳梅. 管理评论. 2006(02)
[8]国外通胀指数债券的发展、运作机理及借鉴[J]. 张彦. 证券市场导报. 2006(02)
[9]国债市场新券和旧券流动性实证研究[J]. 郭泓,杨之曙. 证券市场导报. 2006(02)
[10]银行间债券市场流动性研究[J]. 朱世武,许凯. 统计研究. 2004(11)
硕士论文
[1]我国国债市场流动性实证分析[D]. 翟春.中国人民银行金融研究所 2005
[2]中国银行间债券市场中做市商的功能研究[D]. 潘辛育.华东师范大学 2004
本文编号：3105701
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