基于CVaR的最优资产组合及其在中国证券市场的应用

发布时间：2021-03-30 20:32

　　资产组合理论研究的是投资者如何对多种资产进行选择和配置的问题。资产组合的目的在于使得投资者持有的资产在投资者允许的风险水平下收益最大化或者在一定的收益水平下风险最小化。在构建资产组合并对其进行优化的时候,对于风险的描述和刻画不同,采用不同的风险度量方法,则构建的资产组合及其优化结果也不一样。CVaR（条件在险价值）方法在刻画和衡量风险方面具有其他风险度量所不具备的优势,是一个一致风险度量。然而,使用CVaR作为风险度量将遭遇计算上的困难。多数作者在构建这类资产组合时,先假定资产收益服从何种分布。有些甚至假定资产收益服从正态分布。事实上,在这种情况下,使用CVaR作为风险度量与使用方差作为风险度量是等价的。本文将在考察CVaR性质及有关资产组合理论的基础上直接使用样本来构建均值—CVaR资产组合。这是一种基于统计估计的方法,完全由样本信息来构建资产组合,不拘泥于资产收益服从何种分布。同时,本文使用我国股票市场的历史数据构建了一个基于CVaR的最优资产组合,并对其运行进行观察分析,结果表明,股票类资产的收益回报大多不符合正态分布;基于CVaR的最优资产组合理论相对于均值—方差理论在相同的收... 

【文章来源】：广东财经大学广东省

【文章页数】：54 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
目录
1 引言
    1.1 论文选题的背景和意义
        1.1.1 论文选题的背景
        1.1.2 论文选题的意义
    1.2 国内外研究状况综述
        1.2.1 国内外关于VaR 的研究综述
        1.2.2 国内外关于CVaR 的研究综述
    1.3 论文的结构框架与研究方法
        1.3.1 本文的结构框架
        1.3.2 本文的研究方法
    1.4 论文进行的研究工作及创新
2 资产组合理论基础
    2.1 Markowitz 的资产组合理论
        2.1.1 资产收益的度量
        2.1.2 资产风险的度量
        2.1.3 均值—方差模型
    2.2 半方差方法和平均绝对偏差（MAD）方法
    2.3 资产组合管理理论
        2.3.1 资产组合管理的基本过程
        2.3.2 资产组合策略
3 CVaR 和基于CVaR 的最优资产组合模型
    3.1 VaR 的性质及其评价
    3.2 一致风险度量标准
    3.3 CVaR 的产生及其性质
    3.4 CVaR 的计算方法
    3.5 均值—CVaR 最优资产组合模型
4 基于CVaR 的最优资产组合的实证研究
    4.1 基于CVaR 的最优资产组合的构建
        4.1.1 样本数据的选取
        4.1.2 样本数据的正态性检验
        4.1.3 均值—CVaR 最优资产组合模型的构建
    4.2 资产组合的观察与分析
    4.3 相关风险及其分析
    4.4 基于CVaR 的资产组合模型的效率评估—与均值—方差模型比较
5 结论与展望
参考文献
附录
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]一类金融时间序列VaR和CVaR的非参数计算[J]. 谢潇衡,何幼桦.  上海大学学报(自然科学版). 2007(06)
[2]CVaR约束下最优投资组合[J]. 丁立刚,唐俊.  内蒙古大学学报(自然科学版). 2007(05)
[3]基于风险测度理论的VaR与CVaR的比较研究[J]. 刘俊山.  数量经济技术经济研究. 2007(03)
[4]CVaR、VaR应用在RAROC的比较研究[J]. 方毅,张屹山.  数理统计与管理. 2007(01)
[5]风险资产组合均值-CVaR模型的算法分析[J]. 李婷,张卫国.  安徽大学学报(自然科学版). 2006(06)
[6]中国股票市场的弱式有效性检验:基于单位根方法[J]. 戴晓凤,杨军,张清海.  系统工程. 2005(11)
[7]基于CVaR的投资组合对资产变化的敏感性分析[J]. 高全胜,李选举.  数量经济技术经济研究. 2005(06)
[8]投资组合风险管理中VaR模型的缺陷以及CVaR模型研究[J]. 曲圣宁,田新时.  统计与决策. 2005(10)
[9]VaR方法及其拓展模型在投资组合风险管理中的应用研究[J]. 胡经生,王荣,丁成.  数量经济技术经济研究. 2005(05)
[10]基于条件风险价值的投资组合优化模型[J]. 黄向阳,陈学华,杨辉耀.  西南交通大学学报. 2004(04)



本文编号：3110110