体制转换模型下中国股票市场VaR的估算

发布时间：2021-04-17 20:43

　　在刚刚过去的2007年,我国股票市场经历了一次波澜壮阔的发展大潮,10月16日上证指数达到最高6124.04点,年度涨幅达98.5%,但11月份,大盘却又下跌1082.99点,跌幅高达18.19%,成为1995年以来单月最大跌幅。这种暴涨暴跌的现象表明了我国股票市场存在的巨大风险,有效防范和控制风险追在眉睫。本文对我国股票市场的风险用量化模型的方式进行度量,可为证券投资者及监管者分析、防范和化解市场风险提供依据。现实生活中,金融时间序列通常表现出条件均值和条件方差都具有不同的状态水平,因此本文考虑基于离散马尔可夫过程的体制转换模型对我国股票市场风险进行度量。在前人研究的简单体制转换模型和体制转换ARCH模型的基础上,本文提出了转换体制ARCH-M模型,给出了模型的参数估计方法,并利用我国股票市场中的上证综合指数和深证综合指数日收益率数据分别进行了实证分析,说明了相应的模型在估算VaR中的实际应用,给出了三种模型在不同置信度下的VaR,同时对VaR结果进行了返回检验,证明了体制转换ARCH-M模型在估算我国股票市场风险时的可行性和有效性。 

【文章来源】：广州大学广东省

【文章页数】：54 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

深证综指和上证综指收益率序列连线图

LLLF检验 验 0.077770.0272220.(XXX)))JJJB检验 验 2340009.2103330.0以刃 刃是否服从正态分布，可以得到更加直观的结果。见图3一2，可以看出:收益率序列的QQ图都是在两个尾部很明显的偏离正态分布，再次证明了深证综合指数和深发展股票的收益率序列都不服从正态分布。咖姗姗咖咖姗姗咙。州-oN11词l剔闷d....名皿‘卫习.自.盆，d..，三1乞.︸韶~，O，白.目.d冲价曰O门口曰.，O勺日口目.dN目月目伪.口.图3一2上证综指和深证综指收益率序列QQ图3.3自相关性和异方差性检验我们已经充分证明了上证综合指数收益率序列和深证综合指数收益率序列都不服从正态分布

持有期为l天，置信度为1一a的确R。我们针对不同的a值，分别计算了检验样本置信度为95%、97.5%和99%的物R序列以及实际损失超过物R的天数和失败比率，具体结果见图4-3、4一和表4一3、4-4:一 0.02厕厕崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛———95，‘ ‘‘护护 护、.，口二口，， ，，之之 之，I摘J7七 七七 999999，‘ ‘‘———r曰 tUI.111111 050，00，50200250300350400图4-3基于简单体制转换模型的上证综指、恤R表今3上证综合指数物R估算结果置置信度1一aaa钧R均

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硕士论文
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本文编号：3144109