中国权证市场投机泡沫研究

发布时间：2021-04-26 19:42

　　本文以中国权证市场为研究对象,结合理论和实证检验对中国权证市场的投机泡沫进行较为系统、全面的观察和探讨。通过检验,我们发现中国权证市场存在普遍、显著的投机泡沫,并证实了部分泡沫是可由基本价值来解释的理性泡沫,还有相当一部分是非理性泡沫。我们发现少数认购权证和大部分认沽权证与标的股票价格、股票市场指数存在异常联动关系。通过板面数据的回归,我们发现权证泡沫偏差具有动量一致性的正反馈特性,投机泡沫与权证价内外性质、波动率、到期时间呈正相关,而与权证上一期价格呈反向关系。除此,我们描述了到期权证的价格行为,发现除了固定到期效应之外,随着权证临近到期,权证价格与换手率、波动率呈显著正向关系而与流通份额成反向关系,并且到期权证对应的标的股票在权证到期前后10天内并无显著的平均超常收益,但存在持续的正累计超额收益,认购权证标的股票交易量在权证停止交易日与到期日之间有显著放大。我们还发现,创设机制不能根本消除但能显著改善权证的投机泡沫程度；通过方差比检验,我们发现中国权证市场不具弱有效性,简单交易规则一定程度上能在权证市场中有效预测。通过对已有泡沫理论的检验,我们发现再出售理论和博傻理论能较好解释中国... 

【文章来源】：复旦大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：86 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
    1.1 研究背景与意义
    1.2 研究框架与创新点
第二章 投机泡沫理论与文献综述
    2.1 投机泡沫的概念界定
    2.2 投机泡沫相关理论综述
        2.2.1 理性泡沫理论
        2.2.2 传统金融理论的缺陷及行为金融理论
    2.3 基于行为金融的投机泡沫研究综述
        2.3.1 国外相关投机泡沫的文献综述
        2.3.2 中国权证市场投机泡沫的文献综述
第三章 权证及中国权证市场概述
    3.1 权证的相关概念及特征
    3.2 海外权证市场发展概况
    3.3 中国权证市场的历史发展
    3.4 中国权证市场交易品种概况
    3.5 中国权证市场的交易机制
    3.6 中国权证市场的创设及注销机制
第四章 中国权证市场投机泡沫的实证分析
    4.1 中国权证市场投机泡沫检验
        4.1.1 权证上市首日交易价格与参考价格偏差
        4.1.2 权证存续期泡沫检验
    4.2 权证价格泡沫相关影响因素检验
    4.3 权证与标的股票、股票市场指数的相关性分析
    4.4 权证到期的投机效应分析
        4.4.1 到期权证本身投机效应分析
        4.4.2 权证到期对于标的股票关联效应分析
    4.5 创设机制对于权证投机泡沫影响的检验
第五章 中国权证市场有效性及技术交易规则预测能力检验
    5.1 相关理论和方法
    5.2 样本数据的描述性统计
    5.3 检验结果与分析
第六章 中国权证市场投机泡沫的解释
    6.1 投机泡沫的理论解释检验
    6.2 中国权证市场投机泡沫参与者行为解释
        6.2.1 中国权证市场参与者构成与行为分析
        6.2.2 权证参与者投机行为的行为金融分析与解释
第七章 结论与政策建议
    7.1 结论
    7.2 政策建议
参考文献
附录
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]我国权证定价泡沫研究[J]. 耿园园,古志辉.  经济问题探索. 2009(08)
[2]中国股票市场技术交易规则有效性的实证研究[J]. 邓杰,唐国兴.  华东经济管理. 2009(05)
[3]到期权证投机的原因、后果与控制[J]. 江洪波.  哈尔滨商业大学学报(社会科学版). 2007(04)
[4]投机泡沫的混合理性正反馈模型[J]. 张晓蓉,唐国兴,徐剑刚.  金融研究. 2005(08)

博士论文
[1]中国内地权证的实证研究[D]. 焦凯.复旦大学 2007

硕士论文
[1]市场操纵与我国权证市场的过度波动[D]. 许心巧.复旦大学 2008
[2]中国权证实际价格与理论价格偏离研究[D]. 陈嘉.山东大学 2008
[3]我国权证交易者行为研究[D]. 欧阳春.暨南大学 2008
[4]权证到期效应的实证分析[D]. 王悦.哈尔滨工程大学 2008



本文编号：3162001