资产证券化财务问题研究

发布时间：2021-05-17 17:49

　　资产证券化是近三十年来，世界最有前景的金融创新，也是一项复杂的金融技术，是对证券化资产的风险与收益的时间和空间重组。也是一项对资产现金流的分配与管理技术。企业资产证券化的融资基础是被隔离的未来能产生稳定现金流的资产，其信用基础是企业部分资产的信用而不是整体信用；企业资产证券化融资既是对企业已有存量资产的优化配置，又是能在不增加企业负债或资产的前提下实现的融资。而且企业资产证券化特有的交易结构和技术实现了企业证券化资产与非证券化资产的破产隔离，使企业和投资者可以突破股权融资或债权融资所形成的直接投资与被投资关系，在更大的范围内满足融资和投资需求，实现资源的优化配置。因此，企业资产证券化在信用基础、融资成本、融资风险、融资效率、投资者收益来源、对企业的约束控制、适用条件等方面与传统的股权融资和债权融资存在明显区别，它已成为全球资本市场上第三种主流融资方式。论文的一、二章从梳理资产证券化国内国外研究成果入手，结合我国资产证券化的最新运行实践，阐述了论文的理论基础和现实意义，提出了在财务视角之下考量资产证券化的全新研究结构：财务问题核心的出发点就是资金的运动，所以本文着重从资金运动的角度和时间... 

【文章来源】：东北林业大学黑龙江省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：119 页

【学位级别】：博士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 课题背景
        1.1.1 我国资产证券化发展现状
        1.1.2 资产证券化是目前中国最有前景的金融创新
        1.1.3 资产证券化振兴东北老工业基地突破资本瓶颈制约的新视角
    1.2 国内外研究现状及评述
        1.2.1 国外资产证券化研究现状及评述
        1.2.2 国内资产证券化研究现状及评述
    1.3 论文研究的目的、意义及方法
        1.3.1 论文研究的目的
        1.3.2 论文研究的意义
        1.3.3 论文研究的方法
    1.4 研究思路和内容框架
        1.4.1 研究思路
        1.4.2 内容框架
2 资产证券化理论基础
    2.1 资产证券化的涵义
        2.1.1 资产证券化概念
        2.1.2 资产证券化分类
    2.2 资产证券化基本原理
        2.2.1 资产证券化的核心原理:基础资产的现金流分析
        2.2.2 资产重组理论
        2.2.3 破产隔离
        2.2.4 信用增级原理
    2.3 资产证券化运作流程
        2.3.1 资产证券化操作程序
        2.3.2 资产证券化参与主体
    2.4 本章小结
3 资产证券化的风险与避险
    3.1 资产证券化风险分析
        3.1.1 主要交易参与者的信用风险
        3.1.2 交易结构与运作流程的风险
    3.2 资产证券化避险分析
        3.2.1 基础资产质量风险的防范
        3.2.2 关于 SPV经营上的风险防范
        3.2.3 内部信用增级和外部信用增级防范风险的有效途径
        3.2.4 企业资产证券化的文件避险措施
    3.3 VaR对资产池资产组合的风险度量
        3.3.1 VaR的涵义
        3.3.2 用VaR度量资产池风险
    3.4 本章小结
4 资产证券化的定价
    4.1 金融商品的定价前提
    4.2 资产证券化影响因素分析
        4.2.1 利率的影响
        4.2.2 利率的波动率的影响
        4.2.3 偿还期的影响
        4.2.4 提前偿付的影响
        4.2.5 资本市场运行状况
    4.3 资产证券化早偿风险定量分析
        4.3.1 单月死亡率(Single Monthly Mortality， SMM)
        4.3.2 条件早偿率(Conditional Prepayment Rate，CPR)
        4.3.3 公共证券协会早偿率模型(Public secu-rides Assoeiation Model， PSA Model)
        4.3.4 计量经济早偿模型
    4.4 国外比较流行的定价模型
        4.4.1 静态现金流折现定价模型
        4.4.2 Black- Scholes期权定价模型
        4.4.3 期权调整利差定价(option-Adjusted spread)模型
        4.4.4 蒙特卡罗模拟模型
        4.4.5 利率二叉树模型
    4.5 本章小结
5 资产证券化收益
    5.1 资产证券化各参与主体收益定性分析
        5.1.1 资产证券化发起人收益分析
        5.1.2 资产证券化投资者收益分析
        5.1.3 资产证券化特设委托机构 SPV收益分析
    5.2 信贷资产证券化 ABS定量收益分析
        5.2.1 从资产发起人角度分析
        5.2.2 从特设委托机构(SPV)角度分析
        5.2.3 从投资者角度分析
    5.3 本章小结
6 资产证券化与资本结构优化
    6.1 资产证券化对传统 MM理论的挑战
        6.1.1 资本结构理论梳理
        6.1.2 资产证券化对 MM理论影响分析
    6.2 资产证券化对企业资本结构的影响
        6.2.1 资产证券化对传统的几个财务指标影响分析
        6.2.2 资产证券化对企业风险与现金流影响分析
    6.3 本章小结
7 林业资产证券化的构想
    7.1 林业资产证券化的必要性
        7.1.1 从我国林业投资现状看林业投资中存在的主要问题
        7.1.2 林业投资自身特点的局限性
        7.1.3 商品林资产证券化对林业企业的作用及其优势
    7.2 商品林资产证券化可行性
    7.3 林业资产证券化设计
        7.3.1 林业资产证券化模式的选择
        7.3.2 林业资产证券化交易结构设计
        7.3.3 林业资产证券化交易过程
        7.3.4 林业证券化中 SPV的构造
        7.3.5 林业证券化的信用增级结构安排
    7.4 实施商品林证券化的建议
    7.5 实施商品林证券化需要突破的主要障碍
    7.6 本章小结
8 以国家开发银行“开元”资产支持证券为例—资产证券化实证分析
    8.1 国开行资产证券化产品:开元证券简介
        8.1.1 2006年第一期开元资产支持证券发行基本情况
        8.1.2 本期证券的利率敏感度分析/提前还款分析
        8.1.3 风险分析
    8.2 国开行开元资产支持证券资产选择混合策略纳什均衡模型分析
        8.2.1 模型假设和基本模型构建
        8.2.2 模型分析
        8.2.3 结论
    8.3 国开行资产支持证券违约风险分析
        8.3.1 违约风险度量 KMV
        8.3.2 基于不不同债券规模下的国开行“开元”资产支持证券化违约风险模拟
        8.3.3 防范违约风险的策略
    8.4 开元资产支持证券的特征
    8.5 进一步推动我国资产证券化发展的建议
    8.6 本章小结
结论
参考文献
攻读学位期间发表的学术论文
致谢
个人简历


【参考文献】：
期刊论文
[1]VaR方法的一种改进模型[J]. 岳瑞峰,邵伟文.  河南理工大学学报(自然科学版). 2006(06)
[2]如何提高我国资产证券化的信用度[J]. 林成喜.  商业时代. 2006(36)
[3]信贷资产证券化的违约风险分析[J]. 赵旭.  商业研究. 2006(20)
[4]我国资产证券化的成本收益分析[J]. 郭红.  广州市经济管理干部学院学报. 2006(03)
[5]租赁资产证券化及其定价研究[J]. 吴云,何建敏.  生产力研究. 2006(08)
[6]资产证券化的三维空间及函数表达[J]. 张超英.  经济学家. 2006(04)
[7]从企业资产证券化角度看资本结构的优化[J]. 张蕾芳.  科技创业月刊. 2006(04)
[8]资产证券化中信息不对称问题研究[J]. 叶凌风.  金融理论与实践. 2006(02)
[9]养宠物狗 从细节防狂犬病[J]. 刘洁.  绿色中国. 2006(03)
[10]谈拓宽林业投资渠道的必要性[J]. 曹薇.  边疆经济与文化. 2006(01)

博士论文
[1]企业资产证券化与资本结构优化初探[D]. 宋瑞波.复旦大学 2004
[2]资产证券化的本质和效应[D]. 张超英.复旦大学 2004
[3]国内资产证券化运作模式研究[D]. 艾毓斌.华中科技大学 2004
[4]资产证券化理论和实践研究[D]. 吴海峰.南京农业大学 2003

硕士论文
[1]资产证券化会计问题研究[D]. 李娜娜.华中科技大学 2004
[2]关于我国资产证券化定价模型的相关问题研究[D]. 段伟花.吉林大学 2004



本文编号：3192181