我国开放式基金赎回特征的实证分析

发布时间：2021-05-20 19:31

　　与封闭式基金相比,开放式基金的一个特点就是基金份额的不确定性。在开式基金成立以后,投资者可以通过申购或赎回基金份额来追加或减少基金份额,影响基金规模。基金的净赎回会给基金的运作管理和流动性风险带来不利的影响,研究基金赎回特征显得十分重要。国内已有文献对开放式基金赎回行为的研究大多采用基金份额变动来衡量赎回率,没考虑基金分红的影响,而国外成熟的研究都采用净现金流来衡量赎回率,这样无法使国内的研究结论和国外的研究结论在同一层次上做比较。本文采用净现金流来计算净申购率,并结合我国的实际情况,加入最新的数据,设计了一个（本文称之为FR指标）来检验“赎回异象”的存在性并考察净申购率对基金收益率的敏感性,研究发现从2005年第1季度到到2006年第3季度,以及2008年第4季度至2009年第3季度,均存在明显的赎回异象,.同时还发现从2007年4季度开始赎回异象有减弱趋势,投资者趋于理性。此外,本文还运用面板数据模型实证分析了基金的投资绩效、收益波动、单位分红、基金规模、基金费用、证券市场收益率以及基金投资的资金成本对开放式基金净申购率的影响。最后,本文根据实证研究结论提出了应对基金投资者反向选择... 

【文章来源】：浙江工商大学浙江省

【文章页数】：60 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 导论
    第一节 研究背景及意义
        一、研究背景
        二、研究意义
    第二节 研究思路和研究方法
        一、研究思路
        二、研究方法
    第三节 论文结构
    第四节 本文创新之处
第二章 文献综述
    第一节 国外研究综述
        一、基金业绩对基金资金流动的影响
        二、其他影响申购和赎回行为的因素研究
    第二节 国内研究综述
        一、中国开放式基金存在"赎回异象"
        二、影响开放式基金赎回的因素分析
        三、对开放式基金大量赎回的解释
第三章 我国开放式基金赎回理论研究
    第一节 基于传统金融学对赎回问题的研究
        一、委托代理理论
        二、从外部效应角度对基金赎回的分析
    第二节 行为金融学对基金赎回问题的解释
        一、预期理论
        二、心理账户
        三、羊群效应
第四章 开放式基金赎回特征的实证分析
    第一节 投资者申购赎回行为业绩敏感性指标的实证分析
        一、样本与变量
        二、衡量"赎回异象"的业绩敏感性指标的构造
        三、关于"赎回异象"存在性的实证检验
        四、对FR指标的检验和对结果的分析
        五、本节小结
    第二节 开放式基金赎回影响因素的实证分析
        一、研究的理论假设
        二、样本和研究方法
        三、变量描述
        四、多元变量回归分析
        五、回归结果及分析
第五章 研究结论与建议
    第一节 研究结论
    第二节 减少投资者"反向选择"的建议
    第三节 研究不足与展望
主要参考文献
附录
后记


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国开放式基金业绩与投资者的选择——“基金热”前后开放式基金赎回现象对比研究[J]. 何小杨.  证券市场导报. 2010(06)
[2]开放式基金持有人申购赎回行为“收益敏感性指标”的分析[J]. 李学峰,李心印,张舰.  金融理论与实践. 2009(05)
[3]基金业绩与投资者的选择——中国开放式基金赎回异常现象的研究[J]. 陆蓉,陈百助,徐龙炳,谢新厚.  经济研究. 2007(06)
[4]国内外开放式基金赎回行为研究[J]. 任淮秀,汪涛.  投资研究. 2007(06)
[5]我国开放式基金投资者流动性需求影响因素研究[J]. 吴英姿,金发奇,肖荣.  华东交通大学学报. 2006(06)
[6]开放式基金赎回现象的实证研究[J]. 束景虹.  数量经济技术经济研究. 2005(04)
[7]开放式基金的“赎回困惑”现象研究[J]. 刘志远,姚颐.  证券市场导报. 2005(02)
[8]开放式基金赎回机制的外部效应[J]. 李曜,于进杰.  财经研究. 2004(12)
[9]行为金融学对投资基金各现象之解释[J]. 陈慧群.  市场周刊.财经论坛. 2004(07)
[10]开放式基金流动性赎回风险实证分析与评价[J]. 赵旭,吴冲锋.  运筹与管理. 2003(06)



本文编号：3198315