股权分置改革公告效应的事件法研究

发布时间：2021-06-06 12:54

　　在前人研究的基础上,本文采用大样本数据,以事件研究为基础,区分股权分置改革前后两个阶段,对股改信息发布给股市带来的异常收益和累积超常收益进行了检验及分析。结果发现,股改信息正式发布前特别是事件日前1天,市场上存在着反应过度现象,上市公司股价显著上升,投资者能获得较明显的正的异常收益,这不能不让人怀疑股市存在着内幕交易。股改信息发布后,市场能对股价做出反向修正,股改的公告效应在一段时间内能被市场吸收,一定程度上反映了中国股市并非完全无效率。前后对比来看,股改进行到中后期,市场对股改信息公布的反应相对平稳,股改信息对股市的冲击减弱,并能在事件日后更迅速地释放,整个市场趋于理性。通过对比检验发现,深沪两市异常收益和累积异常收益不存在显著差异,没有证据表明深市比沪市更有效率。此外,统计检验并未证实对价水平高的股票在事件窗内的异常收益和累积异常收益远高于对价水平低的股票,投资者对对价水平并不是特别敏感。这可能表明投资者对股权分置改革已经形成了较稳定的预期。相对于投机股改股票获得短暂的异常收益而言,他们更希望从投资财务基本面好、发展潜力大的股票中获得长期收益。 

【文章来源】：对外经济贸易大学北京市 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：37 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
内容摘要
Abstract
致谢
一、引言
二、股权分置改革研究现状及存在的问题
三、研究方法描述和数据选择
    （一） 事件研究法描述
    （二） 样本的选择、事件和事件窗的确定
    （三） 计算收益率
四、模型构建及正常、异常收益和累积异常收益的测定
    （一） 正常收益模型的选择
    （二） 计算异常收益和累积异常收益
五、异常收益与累积异常收益的描述性分析
    （一） 平均异常收益分析
        1、股改前后两阶段对比分析
        2、高、低对价支付比例比较分析
        3、沪深两市的对比分析
    （二） 累积平均异常收益分析
六、异常收益与累积异常收益的统计检验及分析
    （一） 对前后两阶段事件窗口内各天异常收益的T 检验
    （二） 高低对价公司异常收益和累积异常收益均值差的T 检验
    （三） 沪深两市异常收益、累积异常收益差值的T 检验
    （四） 累积异常收益的T 检验
七、结论
参考文献
详细摘要


【参考文献】：
期刊论文
[1]事件研究方法及其在金融经济研究中的应用[J]. 袁显平,柯大钢.  统计研究. 2006(10)
[2]对股权分置改革的事件法研究[J]. 黎璞,陈晓红,刘剑锋.  系统工程. 2006(07)
[3]股权分置改革的市场反应研究——以中小企业板为视角[J]. 张继袖,陆宇建.  南京师大学报(社会科学版). 2006(04)
[4]股权分置改革的效应研究——来自深市中小企业板的实证[J]. 李冻菊.  经济经纬. 2006(04)
[5]股权分置改革试点上市公司的超常收益实证研究[J]. 奉立城,许伟河.  当代财经. 2006(02)
[6]股权分置改革的表决机制为何引发市场异常波动[J]. 陈蛇,陈朝龙.  财经科学. 2005(04)
[7]金融事件研究的理论方法与步骤[J]. 白仲光,蓝翔.  经济导刊. 2003(12)
[8]股票市场效率论[J]. 郭茂佳.  财贸经济. 2000(02)



本文编号：3214421