中国开放式基金羊群行为实证研究

发布时间：2021-06-24 00:42

　　中国的开放式基金自2001年开始发展以来,随着规模的不断扩大,其投资行为对证券市场的直接的和间接的影响也日益加深,目前已成为股票市场上最主要的机构投资者。开放式基金在丰富投资工具,充实股市资金方面产生了有益的影响,但是对其加剧股市价格波动的负面效应的羊群行为研究一直存在争议。本文选择LSV模型,对我国开放式基金中羊群行为的存在性进行实证检验,实证检验结果表明,我国开放式基金确实存在着较为明显的羊群行为。其中,以股票规模、市场阶段、季度分组分别对羊群行为进行检验,最后综合羊群行为的检验结果与国外实证研究结果进行比较,对我国开放式基金市场的羊群行为状况有一个较为清晰的认识。此外,文章也力图解释说明开放式基金羊群行为在不同因素影响下,羊群行为强度产生怎样的变化,并找出这种变化是否存在一定的规律。在此基础上分析我国开放式基金的羊群行为如何影响股票市场,并对如何减少开放式基金羊群行为提出建议。 

【文章来源】：内蒙古大学内蒙古自治区 211工程院校

【文章页数】：67 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

基于买卖股票基金数分类的羊群行为度对比图

的羊群行为系数，其HM、，，指标平均为0.1325，流通股本最大的样本具有最低的羊群行为系数，HMi，，指标平均为0.0603，从HM，，，数值情况看，随着股票流通股规模的减少，HM，，，总体呈土升趋势(如图3.2所示)o这意味着基金在买卖规模眨曰少一见公曰卜

实际走势的变化和论文样本区间安排的考虑，就以2006年1季度为界分牛市和熊市两个阶段分别计算其总体、买入、卖出羊群行为测度指标的平均值，同时我们还将各个季度的羊群行为测度指标与上证指数进行对比(参见图3.3)，期望能得到一些新的结论。表3.7不同市场阶段羊群行为度平均值统计结果 Table3.7Statisticalresultsofherdbehaviordegreebasedondifferentstagesofmarket季度 04Q204Q304Q405QI05Q2osQ3osQ406QiHM值 0.07180.06410.09170.08680.08230.10650.16780.1039上证指数 1399.161396.71266.51181.241080.941155.611161.061298.3季度 o6QZo6Q3o6Q4o7Qio7QZ总体均值牛市阶段熊市阶段HM值 0.25940.12040.15650.05570.08680.11180.13050.0959.上证指数‘672·2‘ 1752.422675.473183.983820.7\\\\:\\‘、\\:注:表中羊群行为度都为各期间内季度数据算术平均值且买卖股票基金数都为n)3从表3.7的结果来看，按照笔者的划分，牛市阶段的羊群行为平均值高于熊市阶段的数据，结合3.2.2小节的论述，在 2004年后三个季度一直到2005年四季度期间，处于熊市阶段，由于股市的低迷，样本基金的买入卖出行为都不是很活跃，客观上造成了羊群行为在数值上的下降;而在2005年三、四季度羊群行为度的上升，这可能是由于基金在长时间的股票资产组合低收益或负收益的情况下


本文编号：3245996