上市公司经营者与董事会对资本结构的影响研究

发布时间：2021-07-06 07:18

　　资本结构取决于公司的治理结构及其效率,它的设立实际上是公司各利益关系人（特别是经营者与股东）相互博弈的结果,是由其不同偏好的合力所决定。所有权和经营权的分离使得经营者与股东存在着潜在的利益冲突,而这冲突在公司资本结构的设置上也会有所反映。但在现实生活中,经营者和股东并不是直接联系的,他们的中间载体是董事会。为此本文将董事会作为股东的代表,创新性的将经营者和股东之间的相互作用机制综合反映到资本结构上来。通过建立董事会与经营者以及董事会、经营者与资本结构三者相互作用机制的结构方程,突破了传统单方程实证检验的缺陷,对经营者、董事会影响资本结构的作用机制进行了较好的揭示。本文的实证主要得出了如下结论:（1）经营者具有改变企业融资结构的动机。股权融资在整体上更符合经营者个人的利益,但如果仅考虑单个的利益指标,可能会得到不同的结论。（2）董事会是公司治理的核心,它的主要职责就是代表广大股东来规范经营者的行为,从而保证其利益。但实证结果表明我国上市公司的董事会整体上对经营者还没发挥出很好的监督控制作用,暴露出我国董事会制度存在着一些缺陷。（3）董事会通过作用于经营者个人利益而对资本结构产生间接影响,... 

【文章来源】：湖南大学湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：74 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

结构方程模型关系图Ⅰ（2）董事会规模（ξ2）对经营者报酬（η2）有正向的显著影响，它们之间的路径系

上市公司经营者与董事会对资本结构的影响研究条前后相连的关系链条，跨越中介变量的所有直接联系都不存在。而且从相关关系的显著性和相关系数来看，它和本文的第一步与第二步的实证研究结果是完全吻合的，从而进一步证明了上述实证研究的准确性和可靠性。将三者的关系进行同步测试，并不会对其两两之间的关系有所改变。模型输出结果如图 4.2 所示。

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3267795