分拆上市经济动因的实证研究

发布时间：2021-07-26 12:41

　　2000年10月31日，上市公司同仁堂股份有限公司分拆其子公司（同仁堂科技）在香港创业板成功上市，这是中国资本市场上第一家成功完成分拆上市的上市公司，而且到目前为止它也是1000多家上市公司中唯一成功的一家，同仁堂模式为广大学者研究分拆上市这一新型的资本运作方式提供了一个独特而现实的视角。本文对西方分拆上市经济动因的两大财务假说理论进行了阐述，并在此基础上探讨了同仁堂分拆上市的经济动因。同时对同仁堂公司的同业竞争者的股价反应进行了实证，实证结果表明：同仁堂分拆上市的经济动因更符合信息不对称假说理论，即同仁堂分拆上市导致股东财富增加的原因是：由于信息不对称的存在，分拆之前同仁堂公司的价值被市场相对低估，而同仁堂科技公司的价值被市场相对高估，通过分拆，公司价值信息获得了更多的披露，这减轻了信息不对称的程度，使市场重新认识了同仁堂和同仁堂科技公司的价值，而同仁堂公司的价值是同仁堂科技公司价值的好几倍，因此同仁堂股票对分拆上市事件的净反应为正，即在分拆上市宣告期，同仁堂股票获得了显著的正的超额报酬率，分拆上市带来了母公司股东财富的增加。 

【文章来源】：南京理工大学江苏省 211工程院校

【文章页数】：52 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
引言
1 分拆上市概述
    1.1 分拆上市的相关概念
    1.2 分拆上市的利弊
    1.3 国内外分拆上市现状
2 西方分拆上市经济动因的理论阐述
    2.1 分拆上市的经济效应----价值创造
    2.2 信息不对称假说理论
        2.2.1 信息不对称假说理论的基本内容
        2.2.2 信息不对称假说理论的进一步完善
    2.3 剥离价值假说理论
        2.3.1 筹资策略假说理论
        2.3.2 投资策略假说理论
        2.3.3 管理者激励假说
        2.3.4 核心化战略假说
    2.4 两种假说理论的相关实证研究
3 我国分拆上市经济动因的相关研究现状
    3.1 期权创造假说
    3.2 同仁堂分拆上市的动机研究
4 同仁堂分拆上市经济动因的实证分析
    4.1 案例概况
        4.1.1 分拆的过程
        4.1.2 上市的过程
    4.2 同仁堂分拆上市动机简析
    4.3 同仁堂分拆上市经济动因的实证研究
研究结论、局限与研究前景
致谢
参考文献
附录


【参考文献】：
期刊论文
[1]分拆上市与母公司股权价值研究——“同仁堂”分拆子公司上市的实证分析[J]. 王化成,程小可.  管理世界. 2003(04)
[2]国有法人股回购的信息内涵及市场识别——“云天化”和“申能股份”公司回购国有法人股的实证研究[J]. 王伟.  管理世界. 2002(06)
[3]分拆上市的多赢元素[J]. 马成.  企业改革与管理. 2001(11)
[4]海外公拆上市——国内上市公司一种现实选择[J]. 刘卓琳.  科学投资. 2001(07)
[5]神州数码6月在港分拆上市[J]. 初蒙.  互联网周刊. 2001(08)
[6]我国上市公司的分拆上市——同仁堂分拆上市成功的启示[J]. 任华金.  软件工程师. 2001(01)
[7]分拆上市的目标市场[J]. 李国秋,吕斌.  资本市场. 2000(10)
[8]上市公司面对二板市场的选择:分拆上市[J]. 林凌.  证券市场导报. 2000(07)
[9]水运企业分拆上市模式研究[J]. 李嘉华.  世界海运. 1999(04)



本文编号：3303585