上市公司募集资金变更投向的市场传导效应研究

发布时间：2021-08-10 08:05

　　文章首先通过对1998-2001四年来我国上市公司变更募集资金投向现象的分析，总结了变更募集资金行为的几个基本特点，并阐述了该现象产生的深层次原因及其对我国资本市场健康稳定发展的不利影响。然后，在阿克劳夫模型的基础上，对上市公司变更募集资金投向的市场传导效应进行了理论分析。我们以上市公司和投资者作为参与人，分析了当上市公司变更募集资金投向时，在信息不对称的情况下，产生逆向选择的过程。在分析过程中，我们讨论并建立了上市公司和投资者的效用函数模型以及投资者的需求函数和上市公司的供给函数模型。经过分析我们发现由于逆向选择的结果，投资者只愿意对变更募集资金投向的上市公司股票支付质量最差公司股票的价格，并从理论上得出结论：上市公司发出的募集资金变更投向公告会在证券市场上产生传导效应，引起该公司股价下跌。其后，我们又以信息含量的基本理论和资本资产定价模型为基础，选取2000年和2001年变更募集资金投向的沪市A股上市公司为样本，实证分析了变更投向上市公司公告的市场传导效应，研究发现，在募集资金变更投向公告的（-30，30）事件窗口内的超额收益AR（Average Residuals）的波动并不明显... 

【文章来源】：重庆大学重庆市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：51 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1. 绪论
    1.1 选题的依据和意义
    1.2 国内外研究现状
        1.2.1 国外研究综述
        1.2.2 国内研究综述
    1.3 研究方法
    1.4 文章结构和研究思路
2 募集资金变更投向的现状、原因及后果分析
    2.1 上市公司募集资金变更投向的现状
    2.2 上市公司变更募集资金投向的特点
    2.3 上市公司变更募集资金投向的原因分析
        2.3.1 从披露的公告看募集资金投向变更的原因
        2.3.2 募集资金投向变更的深层次原因分析
    2.4 对我国资本市场发展的负面影响
    2.5 本章小结
3. 募集资金变更投向的理论分析
    3.1 中小投资者的决策分析
    3.2 上市公司的决策分析
    3.3 逆向选择的产生
    3.4 进一步的讨论
        3.4.1 风险规避类型的讨论
        3.4.2 投资者对质量评价不同时的讨论
    3.5 股价的变动
    3.6 本章小结
4. 募集资金变更投向的市场传导效应实证分析
    4.1 实证研究设计
        4.1.1 数据的来源
        4.1.2 样本的选取
        4.1.3 时窗的选择
    4.2 研究方法设计
        4.2.1 是否具有信息含量的判定方法
        4.2.2 超额收益率的计算
    4.3 实证结果分析
        4.3.1 实证检验结果
        4.3.2 实证研究结果分析
    4.4 本章小结
5. 规范募集资金使用管理的对策及建议
    5.1 完善上市公司的治理结构
    5.2 强化投资投资者的投资意识，提高投资水平
    5.3 加强证券市场监管
6 结论
致谢
参考文献
附录 学习期间论文发表情况


【参考文献】：
期刊论文
[1]我国上市公司募集资金滥用的成因分析与治理[J]. 王诗才.  财经理论与实践. 2002(S1)
[2]上市公司被特别处理（ST）公告的信息含量与影响因素[J]. 王震,刘力,陈超.  金融研究. 2002(09)
[3]处罚公告的市场反应研究[J]. 伍利娜,高强.  经济科学. 2002(03)
[4]上市公司变更募集资金投向问题的再认识[J]. 王向阳,甘剑莹,徐鸿.  华中科技大学学报(人文社会科学版). 2002(01)
[5]变更募集资金投向及其监管研究[J]. 刘勤,陆满平,寻晓青,何才元.  证券市场导报. 2002(01)
[6]证券价格的事件性反应——方法、背景和基于中国证券市场的应用[J]. 陈汉文,陈向民.  经济研究. 2002(01)
[7]上市公司增发新股信息与股票价格波动的实证研究[J]. 李梦军,陆静.  财经理论与实践. 2001(04)
[8]我国上市公司“内部人控制”研究[J]. 陈湘永,张剑文,张伟文.  管理世界. 2000(04)
[9]论股份回购及其市场效应[J]. 储诚忠,刘为民.  经济评论. 1999(06)
[10]上海股票市场股利政策信息传递效应的实证研究[J]. 陈伟,刘星,杨源新.  中国管理科学. 1999(03)



本文编号：3333809