中美股市联动性研究

发布时间：2017-04-28 20:15

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【摘要】： 长期以来,美国经济一直是世界经济的“风向标”。同样的,美国的证券市场在全球证券市场中也扮演着重要的角色。随着我国加入WTO,中美两国经济贸易联系不断加强,特别是在当下,美国经济和金融市场的波动对我国经济金融市场也产生了不小的影响。与此同时,作为世界上经济增长最快的国家之一,中国经济在世界经济中的影响力也越来越大。而股票市场被认为是宏观经济的“晴雨表”,其长期走势很大程度上反映了宏观经济的状况,因此,对中国股票市场与世界主要市场,特别是美国股市之间的关系研究得到了越来越多的重视。 本文将中国正式加入WTO、引入QFII制度、股权分置改革这三个分别代表中国经济贸易对外开放、金融资本对外开放和资本市场重大制度变迁的标志性事件作为分界点,通过实证分析得出中美两国股市存在一定的联动性,并且随着时间的变化不断增强的结论。根据实证分析的结果,剖析两国股市联动性的内在机制,同时从投资者和资本市场制度两个角度得到启示。 与已有文献相比,本文针对联动性强弱,划分了不同的时间段、采用了不同周期的收益率,以便更加全面地研究中美两国股市联动性变化及其内在机制的问题;结合美国次贷危机对世界经济产生的影响,本文采用适当的计量模型实证检验了利空消息和利好消息对股市收益率波动的冲击作用,由此解释在金融危机爆发期间股市波动的一些现象,并提出政策建议;另外,本文在对内在机制的分析中引入了对中国资本市场制度的思考,这为今后研究不同国家市场间的联动性提供了新的思路。
【关键词】：股市 联动性 内在机制 股权分置改革
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F832.51;F831.51;F224
【目录】：

• 致谢4-5
• 摘要5-6
• Abstract6-7
• 目次7-9
• 1 引论9-13
• 1.1 研究的背景9-10
• 1.2 研究的意义10
• 1.3 研究创新点10-11
• 1.4 研究框架11-13
• 2 股市联动性的理论基础与事实描述13-28
• 2.1 股市联动性的理论基础13-21
• 2.1.1 一国经济与世界经济波动互相传导的理论基础13-15
• 2.1.2 宏观经济与股市相关性的理论墓础15-16
• 2.1.3 不同国家股市联动性的理论基础16-21
• 2.2 事实描述21-28
• 2.2.1 实体经济角度21-23
• 2.2.2 金融资产角度23-28
• 3 股市联动性的研究方法和模型28-38
• 3.1 研究方法28-29
• 3.2 样本选取依据29-30
• 3.3 数据处理方法30-32
• 3.4 模型设计32-38
• 3.4.1 相关性32
• 3.4.2 序列相关统计量检验32-33
• 3.4.3 ARCH模型33-35
• 3.4.4 GARCH模型35-37
• 3.4.5 TARCH模型37-38
• 4 中美股市联动性的实证检验38-61
• 4.1 日收益率的实证检验38-50
• 4.1.1 描述性统计38-40
• 4.1.2 第一阶段实证检验40-42
• 4.1.3 第二阶段实证检验42-44
• 4.1.4 第三阶段实证检验44-50
• 4.2 周收益率的实证检验50-53
• 4.3 月收益率的实证检验53-57
• 4.4 季收益率的实证检验57-59
• 4.5 实证结论59-61
• 5 结论与启示61-67
• 5.1 结论61-64
• 5.1.1 经济金融逐渐开放对中美股市联动性的影响61-62
• 5.1.2 资本市场制度改善对中美股市联动性的影响62-64
• 5.2 启示64-66
• 5.2.1 投资者角度64-65
• 5.2.2 资本市场制度角度65-66
• 5.3 进一步研究展望66-67
• 参考文献67-72
• 作者简介72

【引证文献】

中国期刊全文数据库 前1条

1 郭艺;;运用生存模型对中美两国市场进行分析[J];东方企业文化;2011年16期

中国硕士学位论文全文数据库 前7条

1 耿建莹;中美股市噪声交易比较研究[D];哈尔滨工业大学;2010年

2 母宇;中国股票市场与全球主要股票市场联动性研究[D];西南民族大学;2011年

3 李欣欣;次贷危机对国际证券市场关联性影响研究[D];吉林大学;2010年

4 崔继刚;同时开市背景下AH股的股价联动性研究[D];贵州财经大学;2012年

5 曾艳;中美股市的长记忆性及联动性研究[D];华南理工大学;2012年

6 罗晶;基于美国次贷危机G20成员国股市联动性分析[D];电子科技大学;2012年

7 赵桂芳;中美股市联动性实证分析[D];华中科技大学;2011年

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本文编号：333496