基于随机死亡率模型的长寿债券定价方法

发布时间：2021-09-07 08:34

　　近年来,随着社会经济的发展以及人们生活水平的提高,我国人口死亡率整体呈现逐年下降的趋势,导致人口老龄化现象严重,人均寿命延长。而人均寿命的延长则使养老金、年金等产品的支付期大大延长,成本大幅度增加,由此产生了长寿风险。长寿风险使养老金负债增加,由此产生的巨大资金缺口不仅给政府、寿险公司带来了危机,也对社会的发展构成了严重威胁。因此,利用各种渠道来控制和对冲长寿风险成为亟待解决的问题。利用资本市场对长寿风险进行证券化成为金融创新的一个发展趋势。通过发行长寿债券,将债券收益与死亡率挂钩,可把寿险公司承保的长寿风险转移给资本市场。作为一种新兴的金融衍生工具,对长寿债券进行准确的定价可以提高其整体抗风险能力,因而成为近年来研究的重点。由于长寿债券的息票给付与标的人口的生存指数相关联,而生存指数一般是通过死亡率模型得到的,因此,在定价中如何预测未来死亡率成为关键环节。此外,由于长寿债券交易是在不完全市场内进行的,传统的在完全市场内讨论定价问题难免会产生偏差。鉴于此,本文从以下几方面进行推进研究并得出结论：（1）考虑时间变动带来的不确定性,将Babel、Bomsdorf和Schmidt建立的动态随... 

【文章来源】：华中师范大学湖北省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：58 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

985~2009年男性人口死亡率65岁以上分年龄死亡率

⑧硕士学位论文MASTER‘ 5TllFSIS图3· 31986一2009年u，的估计值从图中可以直观的观察到，时间效应u，沿着均值上下波动，产生均值回复过程。根据公式 (3.5)，预测出男性u，的均值为一0.02473，这表明男性年死亡率以平均值2.5%下降。女性的均值为一0.04229，即女性年死亡率以平均值4.2%下降。年龄效应从描述的是特定年龄偏离死亡率的水平。从图中可以看出

年龄效应从描述的是特定年龄偏离死亡率的水平。从图中可以看出，随着年龄的增长，从值趋近于o。这表明高年龄组对死亡率的偏离程度接近o，死亡率比较稳定。此外，从性别来看，各年龄女性对死亡率的偏离度基本上大于男性，见图3.4。图3.4各年龄分性别从的估计值

【参考文献】：
期刊论文
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[2]死亡率预测模型的新进展[J]. 王晓军,蔡正高.  统计研究. 2008(09)
[3]关于长寿风险证券化的思考[J]. 秦桂霞,王永茂,张建业.  统计与决策. 2008(14)
[4]死亡强度服从Ornstein-Uhlenbeck跳过程的长寿债券定价模型[J]. 尚勤,秦学志,周颖颖.  系统管理学报. 2008(03)
[5]人寿保险证券化:巨大的潜在需求[J]. 葛小波.  中国国情国力. 2007(01)
[6]长寿风险的证券化探索[J]. 余伟强.  复旦学报(自然科学版). 2006(05)
[7]Lee-Carter方法在预测中国人口死亡率中的应用[J]. 卢仿先,尹莎.  保险职业学院学报. 2005(06)
[8]欧盟国家养老金改革评析及其启示[J]. 叶晓倩,韩锟.  中国软科学. 2004(11)
[9]基于鞅和熵原理的资本资产定价方法[J]. 秦学志,应益荣.  系统工程理论方法应用. 2004(05)
[10]基于鞅和线性规划对偶原理的或有要求权定价方法[J]. 秦学志,吴冲锋.  控制与决策. 2001(S1)

博士论文
[1]死亡率关联债券的定价模型与实证研究[D]. 尚勤.大连理工大学 2009

硕士论文
[1]养老保险个人账户的长寿风险问题研究[D]. 田玥.南开大学 2009
[2]运用Lee-Carter方法预测中国人口死亡率[D]. 尹莎.湖南大学 2005



本文编号：3389227