基于背景风险的个人投资者投资决策研究

发布时间：2021-09-11 10:16

　　【目的】Markwitz均值-方差模型认为投资者是价格的接受者,但在真实的证券市场中,机构投资者决策总是会对市场价格产生一定的影响,与此同时,传统模型通常忽略收入和其他因素给投资者带来的风险,因此在投资决策中需要考虑背景风险。【方法】首先构建了含背景风险的多投资者投资组合模型并求解,然后基于羊群效应理论运用该模型得到了个人投资者最优投资决策,最后,通过实证分析重点研究了个人投资者受机构投资者决策影响程度随背景风险偏好度变化情况。【结果】考虑了背景风险后个人投资者的最优决策受机构投资者影响更大,同时随着个人投资者背景风险偏好度增加,该受影响程度降低。因此,如果忽视背景风险,那么可能会低估羊群效应发生的概率或者显著程度进而加剧证券市场波动。【结论】上述结果既有利于个人投资者更科学、合理地决策,又有助于政府有效监管和防范羊群效应的发生。 

【文章来源】：重庆师范大学学报(自然科学版). 2019,36(04)北大核心

【文章页数】：7 页

【部分图文】：

图１是否考虑背景风险下ξ随背景风险偏好度的变化情况

策问题研究中不容忽视的因素。除此之外，政府部门或者金融机构在对个人投资决策进行研究时若未考虑背景风险，则很可能对市场上羊群效应发生的概率或者显著程度做出错误估计，进而不能及时防范和应对证券市场相关风险。３．２不同风险偏好下个人投资者受影响程度随背景风险偏好度的变化分析取λＩ＝０．２，０．５，０．６，即有ηＩ＝０．２５，１，１．５，并任取θ′＝０．０００１，ＷＩ＝０．１，则可以得到不同风险偏好个人投资者最优决策受机构投资者影响程度随风险偏好度的变化情况见图２。ａｂ图１是否考虑背景风险下ξ随背景风险偏好度的变化情况Ｆｉｇ．１Ｔｈｅｃｈａｎｇｅｓｏｆξｗｉｔｈｔｈｅｂａｃｋｇｒｏｕｎｄｒｉｓｋｐｒｅｆｅｒｅｎｃｅｗｈｅｎｃｏｎｓｉｄｅｒｉｎｇｏｒｎｏｔｃｏｎｓｉｄｅｒｉｎｇ图２不同风险偏好下ξ２随背景风险偏好度的变化情况Ｆｉｇ．２Ｔｈｅｃｈａｎｇｅｓｏｆξ２ｗｉｔｈｔｈｅｂａｃｋｇｒｏｕｎｄｒｉｓｋｐｒｅｆｅｒｅｎｃｅｕｎｄｅｒｄｉｆｆｅｒｅｎｔｒｉｓｋｐｒｅｆｅｒｅｎｃｅｓ由图２可知，总体上看，随着背景风险偏好度的增加，个人投资者受影响程度减速变小，即当处于低背景风险偏好区间时，个人投资者最优决策与机构投资者之间的相关性变化较快；当处于高背景风险偏好区间时，背景风险对该影响程度的作用不太明显。这说明当个人投资者的背景风险偏好度达到一定水平后，改变背景风险偏好度对于他受影响程度作用不大。而当背景风险处于较低水平时，改变背景风险偏好度对于个人投资者决策的影响较大。因此，政府相关部门应该有效规范市场秩序，加大市场监管力度，积极稳定市场行情，增强投资者的市场参与信心。除此

【参考文献】：
期刊论文
[1]兼容移动市场下的多期模糊投资组合优化模型[J]. 玄海燕,李玥,张玉春,赵晖.  重庆师范大学学报(自然科学版). 2017(05)
[2]含有背景风险的双目标投资组合模型研究[J]. 李佳,徐维军,张卫国.  运筹与管理. 2017(04)
[3]亚太地区股票市场羊群效应的实证检验[J]. 朱慧明,黄旻茜,欧阳文静.  统计与决策. 2016(13)
[4]中国股票市场羊群效应实证分析[J]. 马丽.  南开经济研究. 2016(01)
[5]存在无风险资产和投资比例限制的加权可能性模型及应用研究[J]. 付云鹏,马树才.  商业研究. 2014(12)
[6]考虑背景风险因素的模糊投资组合选择模型[J]. 李婷,张卫国,徐维军.  系统工程. 2012(12)



本文编号：3392821