上市公司定向增发的股价效应与影响因素分析

发布时间：2021-09-22 06:00

　　自2006年5月《上市公司证券发行管理办法》颁布以来,定向增发的频率和募集规模越来越大,仅2010年,成功实现定向增发的公司就达151家,几乎每周有三家公司进行定向增发,就所募集的资金金额数量,超过了同期公开增发、配股和权证三种方式之和,定向增发已逐渐成为中国资本市场上股权再融资的主流方式。本文选取两个样本,样本一是2009-2010年间84家发布定向增发预案公告的A股上市公司的公告事件,样本二是2009-2010年间220家发布定向增发公告的A股上市公司的公告事件。本文采用事件分析法和多元回归分析,对定向增发的股价效应进行了研究,对两个样本进行了比较分析,并对相关的影响因素进行了分析。本文首先对定向增发相关的国内外文献和我国的定向增发制度进行了回顾,之后采用事件研究法分析股价效应,对累计超额收益率进行显著性检验。然后在各种理论假说的基础之上,归纳了相对应的影响因素作为解释变量,把超额累计收益率作为因变量,建立多元线性回归方程进行回归分析。研究得出的数据表明,我国上市公司定向增发对股价有显著的正效应,并且股价效应跟上市公司非流通股比例和市场整体行情呈显著的正相关关系,与大股东持股比例呈... 

【文章来源】：南京大学江苏省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：58 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

定向增发的行业分布

在2009和20ro年间，总共267家上市公司发布定向增发公告。按照申万所属分类，进行定向增发较多的行业主要有机械设备、化工、房地产、交运和医药生物，占总发行次数的44.57%;进行定向增发较少的行业主要有综合色金属、农林牧渔、餐饮旅游、金融服务和食品饮料，占总数的9.36%。对定向增发公司按时间分析，如下图:

CAR和AAR对照图

【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司定向增发公告效应及其影响因素研究[J]. 徐寿福.  证券市场导报. 2010(05)
[2]定向增发新股、资产注入类型与上市公司绩效的关系——来自中国证券市场的经验证据[J]. 章卫东,李海川.  会计研究. 2010(03)
[3]大股东控制下的定向增发和财富转移——来自中国上市公司的经验证据[J]. 张鸣,郭思永.  会计研究. 2009(05)
[4]定向增发新股整体上市与上市公司短期股票价格的实证研究——来自中国证券市场集团公司整体上市数据的经验证明[J]. 王志彬,周子剑.  管理世界. 2008(12)
[5]中国股市增发公告的股价效应分析[J]. 王家新,刘曦.  统计研究. 2008(04)
[6]我国上市公司股权结构对股权代理成本影响的实证研究[J]. 秦彬,肖坤.  中国软科学. 2008(02)
[7]定向增发新股、整体上市与股票价格短期市场表现的实证研究[J]. 章卫东.  会计研究. 2007(12)
[8]上市公司权益再融资的股价效应和中长期市场绩效[J]. 刘端,陈收.  系统工程. 2006(12)
[9]事件研究方法及其在金融经济研究中的应用[J]. 袁显平,柯大钢.  统计研究. 2006(10)
[10]新股增发:自由现金流量假说还是优序融资假说[J]. 沈洪涛,沈艺峰,杨熠.  世界经济. 2003(08)



本文编号：3403264