我国开放式基金投资者羊群行为实证研究

发布时间：2021-10-08 10:21

　　本文首先对证券市场的羊群行为与我国开放式基金市场发展进行了简要概述,对国内外学者关于证券市场（包含了股票市场与基金市场）的羊群行为研究进行了回顾与总结；在此基础上甄别选择适合开放式基金投资者羊群行为的研究方法,采用横截面基金净流量绝对差CSAD族分析了不同类型开放式基金投资者（包含指数型、主动股票型、混合型及债券型）在一般市场情形和极端市场情形下申购赎回的羊群行为存在性。在论证开放式基金羊群行为存在的基础上,本文运用LSV模型计算出了各类开放式基金羊群行为的时间序列值,并分析了各类开放式基金羊群行为的时间序列特征。开放式基金的羊群行为同时也是一种基于公开信息的集体反馈交易行为,本文还从多种可能影响开放式基金投资者投资行为的公开信息出发,运用VAR模型的脉冲响应函数和方差分解函数分析这些不同信息对开放式基金羊群行为的冲击作用及贡献度。 

【文章来源】：北京邮电大学北京市 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：101 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

各类型基金收益率离散度比较

表5一2中是通过对开放式基金市场的实际数据按照LSV模型计算LSV模型由于假定同一时期对不同类型基金中每只基金的买与卖服，值得注意的是，LSV方法在度量羊群行为程度时可能会出现一些，在应用了扒(，，(或刀任材i，，和￡用试，，)评价基金间的羊群行为时，时期基金i的数目太少，则可能造成用式，，的估计误差过大。原因在的股票数量太少会使得万，与E阮，，』相差很大，因此再用万，作为E代将不尽合理。其次，上述方法在评价羊群行为程度时，采用的数方的数量，而未考虑股票交易的数额。再次，在选择时间间隔I上于基金公司公开的数据只有季度数据，而实际投资过程中可能一个基金会出现多次从净申购到净赎回的多次转换。针对第一个问题，同一时期可能存在的基金数很少，我们对LSV100次模拟。由于实证中时期较少，为了得到实际与模拟的HM值的，我们将不同类型基金的HM值混合，同样模拟值也混合成一个序列布特征图5一1一a和图5一1一b。

由图5我们可以比较实际羊群指标与模拟羊群指标(去朋了J，，和HM况。在计算模拟羊群指标中，笔者假定每个基金在每个时期买相互独立的，并对每个时期的股票记录进行了100次模拟。最布的直方图是100次模拟结果总体的分布情况。

【参考文献】：
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博士论文
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本文编号：3423970