换手率与收益率相互关系的实证研究 ——基于沪深融资融券标的股的视角

发布时间：2021-10-10 16:59

　　换手率和收益率之间是否存在一定的相关关系?如果存在,二者呈现何种的相关关系?是否能够通过对换手率的观察指导股市投资?这是本文所要研究的问题。在以往对于换手率和收益率之间关系研究的文献中,大多认为二者存在负的相关关系,即换手率的提高会导致收益率的下降。对于这种相关关系的解释基于以下两种原因：一是流动性溢价,即换手率低的个股意味着流动性差,投资者投资于此类股票必然要求一个较高的回报率,因为流动性差的股票可能出现要卖卖不出的现象。而在此种解释中的一个前提是把换手率指标作为流动性指标来看待。二是投机泡沫,即换手率高的个股意味着投资者对于此类股票的分歧程度较大,后续资金难以持续介入,从而无法支撑股价,下跌概率大。在过去的研究中,换手率指标大多作为滞后一期的变量,以此来预测后一期的收益情况。而在本文中,换手率与收益率选用了同一会计年度。因为本文认为换手率虽然是一个先行指标,但是多为提前几个交易日变动进而收益率会发生变动,因此即使以月份为时间段的选择都无法通过换手率来对收益率进行预测。本文希望得到的研究结论是在同一个会计年度内换手率和收益率呈正相关关系。即高的收益率伴随着高的换手率,低的收益率呈现低... 

【文章来源】：西南财经大学四川省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：65 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1. 绪论
    1.1 选题背景
    1.2 前人的研究结论
    1.3 研究意义
    1.4 内容框架
2. 换手率的相关概念及市场技术意义
    2.1 换手率的定义
    2.2 换手率的计算公式及世界各主要证券市场换手率
    2.3 换手率的含义
    2.4 换手率的决定因素
    2.5 换手率的投资意义
    2.6 换手率的观察
    2.7 换手率指标HSL
    2.8 处于大底部时的低换手率(地量)
    2.9 波段性底部与回调低点时的低换手率
    2.10 在主升行情拉升前的整理阶段的间断性低换手
    2.11 股价高位高换手
    2.12 股价高位低换手
3. 文献综述
    3.1 关于异方差问题的研究
    3.2 国外基于流动性溢价的换手率与收益率的相关研究
    3.3 国内基于流动性溢价的换手率和收益率的相关研究
    3.4 基于投机泡沫和信息不对称的换手率和收益率的相关研究
4. 研究假设及相关理论
5. 数据来源及研究方法
    5.1 数据来源
    5.2 变量选取及处理
    5.3 计量模型设定
6. 实证分析及结论
    6.1 有无卖空限制的换手率比较及换手率和流动性指标的相关分析
    6.2 上市首日换手率和收益率的相关分析
    6.3 上市后换手率和收益率的相关分析
7. 结论
    7.1 研究的问题及方法
    7.2 研究结论
    7.3 后续研究展望
参考文献
后记
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国股市换手率与盈余—回报相关性研究[J]. 周子元,钱爱民.  山西财经大学学报. 2009(10)
[2]股票收益率对于换手率的影响及其动因[J]. 周仁才,吴冲锋.  上海交通大学学报. 2009(04)
[3]MDH理论与日历效应下的中国股市量价关系[J]. 夏天,胡日东.  华侨大学学报(自然科学版). 2007(04)
[4]中国股市高换手率:行为金融学的解释[J]. 朱小斌,江晓东.  学术问题研究. 2006(01)
[5]换手率与股票收益:流动性溢价还是投机性泡沫?[J]. 张峥,刘力.  经济学(季刊). 2006(02)
[6]基于中国股市微观结构的流动性与执行成本分析[J]. 苏冬蔚.  当代财经. 2004(02)
[7]流动性与资产定价:基于我国股市资产换手率与预期收益的实证研究[J]. 苏冬蔚,麦元勋.  经济研究. 2004(02)
[8]中国股市流动性溢价的实证研究[J]. 李一红,吴世农.  管理评论. 2003(11)
[9]中国股票收益的非流动性补偿[J]. 吴文锋,芮萌,陈工孟.  世界经济. 2003(07)
[10]流动性与股票回报:基于上海股市的实证研究[J]. 王春峰,韩冬,蒋祥林.  经济管理. 2002(24)



本文编号：3428787