新股二级市场收益率变动趋势及影响因素的实证研究

发布时间：2021-10-11 08:30

　　本文通过对95年以来在上海证券交易所发行上市的新股样本的横纵截面上比较研究，分析了中国股市二级市场上新股中长期收益的相关影响因素和市场表现。实证表明：新股二级市场中长期收益表现显著好于市场组合，上市后第二和第四年超常收益增加显著；新股二级市场的中长期收益基本呈现右偏的尖顶峰分布形态；新股上市后存在短期内反应过度的特点，新股中长期的高超常收益主要由中小型市值的股票贡献，故我国股市基本属于资金推动型的市场，并存在中小盘股票的严重高估和投机性炒作问题。就股票价格的影响因素而言，发行后每股收益、发行后每股净资产特别是BM比率、流通股数尤其是流通市值、总股本或流通盘占总股本比例、行业属性等在较长的时间内对新股的二级市场收益有明显的影响。 进一步分析：市场牛熊波段中，在市场指数相对低位即熊市的下跌末期，较大发行股数的新股的市场表现要强于市场组合；而在市场指数相对高位从牛转熊的下跌初期，较小发行股数的新股的市场表现要强于市场组合；新股二级市场的中长期收益与流通股本和流通市值均呈负相关关系，而且与流通市值显著负相关，新股的小公司效应明显存在；新股的月份收益排序为3，4，6月份，但在9—12月份均... 

【文章来源】：暨南大学广东省 211工程院校

【文章页数】：92 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

第40周超常收益正态概率分布

第四章实证研究结果市场中长期收益的市场表现统计表明:在未考虑从发行到上市这段时间的市场(指上证综合指金冻结的机会成本(利息率)和交易成本，而只考虑了上市当日的况下，去除奇异收益值后，480个新股样本的平均首日超常收益率大于欧美发达国家成熟市场的新股收益率水平。那么，我国新股几收益的市场表现总体情况如何呢?率分布情况。笔者截取了首日，加周，40周，80周几个断面数据，合标准正态分布，如图1一6。，al卜PPlotof首日超常收益碑No伽alPPPlotof20周超常收加劝阅氏qo﹄山.己吧。口口。母山s归rvedC口Pro卜ObgerVedCl】口Ptob收益正态概率分布图2第20周超常收益正态概率分布

不同月份新股收益比较

【参考文献】：
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本文编号：3430160