股票首次公开发行定价理论研究

发布时间：2021-10-16 23:10

　　在新股发行价格确定的过程中,存在诸多的影响因素,包括公司的帐面价值、经营业绩、行业特点、股票发行数量以及市场波动情况等,而这些影响因素的确定和量化过程也会由于使用不同的定价方法而成现出较大的差异。 本文主要介绍了四类定价模型:收益贴现模型、可比公司分析法、期权定价模型以及多因素定价模型,并分别阐述了每个模型的适用范围、特点以及存在的不足之处。 在IPO定价研究中,另一个重要的方面就是对新股发行抑价现象的研究。本文对各国以及国内的IPO抑价现象进行了描述,提出了多种理论模型对IPO抑价现象进行解释,概括起来主要包括:基于信息不对称的逆向选择模型、信号传递模型和委托代理模型以及市场反馈假说、避免法律诉讼假说、股权分散假说、稳定股价假说、投机泡沫理论等。 在此基础上,本文进一步对我国股票市场的IPO定价方法以及IPO抑价现象进行了描述,分析了各类IPO估值模型在我国股票市场的适用性,并用西方抑价理论对我国新股发行的抑价现象进行解释。由于我国股票市场自身存在的特殊性,西方抑价理论并不能很好的解释我国证券市场存在的较高抑价现象。因此,本文以2003年到2005年3月128家沪市... 

【文章来源】：武汉大学湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：60 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
引言
第一章 文献综述及问题的提出
    第一节 文献综述
        一、西方IPO定价理论综述
        二、IPO抑价现象的理论综述
    第二节 问题的提出
第二章 股票IPO估值模型及其发展
    第一节 收益贴现模型
        一、股利贴现模型(Dividend Discount Model)
        二、现金流贴现模型(Discount Cash Flow)
    第二节 可比公司法
    第三节 期权定价模型
    第四节 多因素定价模型
第三章 新股发行抑价理论
    第一节 发行公司、承销商和投资者之间的信息不对称
        一、投资者之间的信息不对称问题—逆向选择
        二、发行者与投资者之间的信息不对称问题—信号传递模型
        三、发行者和承销商之间的信息不对称问题—委托代理模型
    第二节 其它新股抑价理论
        一、避免法律诉讼假说
        二、股权分散假说
        三、稳定股价假说
        四、投机泡沫假说
第四章 中国股票IPO定价以及抑价现象
    第一节 我国股票IPO定价方法
        一、我国IPO定价方法现状
        二、IPO估值模型在我国股票市场运用的主要问题
    第二节 我国股票首次公开发行抑价现象的理论解释
        一、行政主导的定价方式
        二、政府人为的压低新股发行价格
        三、一、二级市场不同的定价机制
        四、IPO定价的不合理
        五、一、二级市场不同的定价基础
        六、机构投资者比重不大且素质不高
        七、发行者、承销商和投资者之间的信息不对称
        八、承销商在二级市场的托市行为
    第三节 我国新股发行抑价现象的实证分析
        一、数据来源与研究方法
        二、回归结果及分析
    第四节 结论
        一、规范我国股票市场结构
        二、改进我国股票市场机制
附录Ⅰ
附录Ⅱ
参考文献
后记


【参考文献】：
期刊论文
[1]不对称信息理论对“IPO折价之谜”的解析[J]. 王华,张程睿.  财经问题研究. 2004(11)
[2]我国IPO定价、抑价及长期表现分析[J]. 毛立军,李一智.  武汉大学学报(哲学社会科学版). 2004(03)
[3]IPO的相关理论观点及实践证据综述[J]. 罗永明,杨丹.  武汉金融. 2004(06)
[4]IPO估值模型及其在我国的适用性分析[J]. 周革平,胥正楷.  金融与经济. 2004(05)
[5]首次公开发行股票（IPO）定价模型的评析[J]. 赵天荣,王晋.  孝感学院学报. 2004(02)
[6]我国新股抑价现象及其影响因素探析[J]. 江洲.  湖南商学院学报. 2004(02)
[7]股票IPO理论研究新进展[J]. 于栋.  哈尔滨工业大学学报(社会科学版). 2003(04)
[8]上海股票市场IPO定价实证分析[J]. 孙国茂.  上海经济研究. 2003(10)
[9]IPO折价、逆向选择与分离均衡假说[J]. 张继强,周勇,张秉麟.  预测. 2003(04)
[10]中外新股抑价比较[J]. 张庆伟,杨方步.  税务与经济(长春税务学院学报). 2003(01)



本文编号：3440667