止损策略下的风险评估

发布时间：2021-12-10 00:17

　　引入止损策略后,投资退出存在不确定性,传统风险指标不能测度这种不确定性。因此,本文提出风险距离的概念,并给出新的风险测度指标,即风险距离CVaR。该指标能同时测度由于止损策略的引入导致的不确定退出风险和价格风险。利用中国股票市场的数据,对风险距离CVaR方法进行实证检验,发现对比传统指标,风险距离指标在止损策略下具有更好的风险测度表现。 

【文章来源】：武汉金融. 2019,(07)北大核心

【文章页数】：7 页

【部分图文】：

风险距离示意图

风险距离法示意图

2019年第7期WUHANFINANCE五、结论止损策略在实务界普遍存在，止损策略的引入导致了不确定退出问题，但理论界对此研究还不多。本文在风险距离概念的基础上提出了理论模型，并提出风险距离方法应具有的两个测度特性，即能够测度价格的不确定性和退出的不确定性。根据中国市场沪深300成分股的一个具体投资组合的构建，检验了理论模型的正确性，同时也展示了风险距离方法在投资组合构建时所展现的优良性质。该方法的计算过程是对Liu（2015）的不确定性退出方法SPP的一个拓展，能够应用于任何具有止损策略的投资组合构建过程。在实践中，风险距离法构建的投资组合在退出概率比较大的区域具有更好的风险控制水平。■注释①相交点一般在概率较小处，该情况图形显示不明显，但可以通过退出密度数据看出。②风险距离CVaR量纲较小，以科学计数法表示。③鉴于文本图形描述的不足，笔者建议读者下载本文R程序，对三维图形旋转进行观测。[参考文献][1]BENSAIDB，BANDTO.Stop-LossStrategies：TheoryandApplicationtotheMatifBondFutureContract（InFrench）[J].SSRNElectronicJournal，2000.[2]HONGYM，LIHT.NonparametricSpecificationTestingforContinuous-TimeModelswithApplicationstoTermStructureofInterestRates[J].ReviewofFinancialStudies，2005（18）：37-84.[3]KARATZASI，WANGH.UtilityMaximizationwithDiscretionaryStopping[J].SIAMJournalonControlandOptimization，2000（39）：306-329.[4]LIUB.ANewRiskMeasureandItsApplicationinPortfolioOptimization：TheSPP–CVaRApproach[J].EconomicModelling，

【参考文献】：
期刊论文
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[7]生存分析在股市期市涨跌预测中的应用[J]. 贺筱君,陈俊男,吴佳懋.  数量经济技术经济研究. 2014(12)
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本文编号：3531570