大股东的业绩补偿承诺抑制上市公司研发创新吗?——基于重大重组并购的经验证据

发布时间：2021-12-17 12:04

　　以2007—2016年上市公司的重大重组并购事件为初始样本,手工收集沪、深两市交易所并购事件的公告文件,整理出有关业绩补偿承诺的数据,运用倾向得分匹配（PSM）和双重差分（DID）等方法,研究签订业绩补偿承诺对企业研发创新和公司绩效的影响。结果发现:在重组并购的事件中,承诺方大股东的业绩补偿承诺与并购后企业研发创新水平显著负相关;相对于创新型企业,非创新型企业中业绩补偿承诺对研发创新的负面效应更强;签订业绩补偿协议与并购后企业短期绩效显著正相关,但与长期绩效负相关。经济政策不确定性加剧了业绩补偿承诺对研发创新的抑制作用;反之,地区产权保护越好,这种抑制效应越弱。研究表明:业绩补偿承诺虽然可以降低产权交易成本,提高并购效率,但也会抑制企业研发,影响长期绩效。 

【文章来源】：北京理工大学学报(社会科学版). 2019,21(03)北大核心CSSCI

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
一、文献回顾与研究假设
    (一) 文献回顾
        1. 业绩补偿承诺激励效应研究
        2. 业绩补偿承诺与并购重组关系研究
    (二) 研究假设
二、研究设计
    (一) 样本选取
    (二) 变量设计与模型设计
    (三) 描述性统计与相关性分析
三、实证结果与分析
    (一) 业绩补偿承诺对研发创新影响及其分组效应检验
        1. 业绩补偿承诺对研发创新的影响分析
        2. 业绩补偿承诺对研发创新影响研究———不同补偿方式分组效应
        3. 业绩补偿承诺对研发创新影响研究———承诺完成率高低分组效应
        4. 业绩补偿承诺对研发创新影响研究———是否创新型企业分组效应
    (二) 业绩补偿承诺对研发创新的影响:基于双重差分方法的检验
        1. 业绩补偿承诺对研发创新影响研究
        2. 业绩补偿承诺对研发创新的影响———是否创新型企业分组效应
    (三) 进一步分析:经济政策不确定性和地区产权保护的影响
        1. 基于经济政策不确定性的检验
        2. 基于地区产权保护程度的检验
    (四) 业绩补偿承诺对企业长、短期绩效研究
    (五) 稳健性检验
四、结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
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[10]价值调整协议的市场博弈——资本对赌[J]. 管洲.  特区经济. 2008(01)



本文编号：3540082