我国IPO发售机制研究

发布时间：2021-12-25 10:47

　　我国股票一级市场长期存在着较高的超额收益率,吸引了巨额资金长期驻留于一级市场寻求无风险超额回报。这表明我国一级市场效率十分低下,由此造成的后果是非常严重的,极大地损害了我国股票市场融资功能,降低了资源配置的效率,加剧了一级市场的投机氛围,形成了社会资源的浪费,并影响了整个股市的长远发展。理论与实证研究证明,IPO发售机制是影响股票一级市场效率的重要因素。本文试图通过对世界各国主要发售机制的分析、比较,对我国IPO发售历程的回顾,以及对我国IPO询价制度实施效果的实证分析,同时对在询价制下最优IPO发售机制的分配原则的研究,为改进我国IPO发售机制,从而提高股票发行市场效率、完善股票市场功能找到一些有用的线索。本文认为:固定价格公开发售方法在信息收集和价格发现方面逊于拍卖法和累计投标询价法,但是在累计投标询价法与拍卖方法究竟孰优孰劣这一问题上仍然存在争议;IPO发售机制应该包含一个内在的要素——承销商拥有分配股份的权力。由于在IPO询价过程中会存在着数量歧视问题,因此在统一定价与保证机构投资者盈利的最低股票分配数量前提下,越多的二级市场投资者参与IPO认购,发行人将会从机构投资者处获取更... 

【文章来源】：重庆大学重庆市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：62 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
中文摘要
英文摘要
1 引言
    1.1 研究背景与研究目的
    1.2 研究对象与研究方法
        1.2.1 研究对象
        1.2.2 研究方法
    1.3 论文结构与主要结论
        1.3.1 论文结构
        1.3.2 主要结论
2 世界主要 IPO 发售机制概述
    2.1 固定价格法
    2.2 拍卖法
    2.3 累计投标询价法
3 IPO 发售机制的国际趋势及评价
    3.1 IPO 发售机制的国际趋势
    3.2 对IPO 国际趋势的分析与评价
4 我国 IPO 发售机制的历史分析
    4.1 我国IPO 发售机制的历史变迁
        4.1.1 固定价格模式下的认购证表、上网发行等方式
        4.1.2 多种新的定价发售方式
    4.2 对我国现行发售机制的思考
5 IPO 发售机制设计
    5.1 相关文献回顾
    5.2 基本模型
    5.3 最优机制模型设计
        5.3.1 价格机制及机构投资者目标函数
        5.3.2 发行人目标函数及期望收益
    5.4 结论
6 我国 IPO 询价制度实施效果研究
    6.1 我国的IPO 询价制度
        6.1.1 询价制度的实施背景——管制转型的产物
        6.1.2 询价制度的实质——非完全的累计订单询价机制
        6.1.3 询价制度的实施目标——提高IPO 效率
    6.2 实证研究
        6.2.1 研究假设
        6.2.2 样本选择
        6.2.3 研究方法与模型设计
        6.2.4 实证结果及分析
7 我国 IPO 发售机制的改革探讨及建议
    7.1 询价制度的优点及缺点
        7.1.1 询价制的优点
        7.1.2 询价制的缺点
    7.2 对我国IPO 发售机制的启示及建议
        7.2.1 证券市场的规范和成熟
        7.2.2 采用多元化的发行机制
        7.2.3 积极创造累计投标询价方法发挥优势所需要的配套机制
        7.2.4 政策建议
致谢
参考文献
附录：作者在攻读硕士学位期间发表的论文目录
独创性声明
学位论文版权使用授权书


【参考文献】：
期刊论文
[1]发行管制变迁下的中国股市IPO首日回报率研究[J]. 李翔,阴永晟.  经济科学. 2004(03)
[2]我国上市公司IPO定价问题的一个实证研究[J]. 姚海鑫.  辽宁大学学报(哲学社会科学版). 2004(03)
[3]新股持股锁定期到期前后的股价与成交量[J]. 梁洪昀.  经济科学. 2002(04)
[4]拍卖机制中的效率——对IPO询价发行方式的一种研究[J]. 潘镇.  当代财经. 2002(07)
[5]IPO发售机制的国际融合和中国考察[J]. 陈蓉.  证券市场导报. 2002(07)
[6]我国首次公开发行股票的实证研究[J]. 沈艺峰,陈雪颖.  厦门大学学报(哲学社会科学版). 2002(02)
[7]中国股票市场股票首次发行长期绩效研究[J]. 刘力,李文德.  经济科学. 2001(06)
[8]我国股票发行定价效率实证研究[J]. 邓召明.  南开经济研究. 2001(06)
[9]中国IPO定价偏低的实证研究[J]. 韩德宗,陈静.  统计研究. 2001(04)
[10]发行市盈率放开后的A股市场初始回报研究[J]. 宋逢明,梁洪昀.  金融研究. 2001(02)



本文编号：3552313