基于分数布朗运动的几何亚式—再装股票期权的保险精算定价及经理激励分析

发布时间：2022-01-08 04:18

　　经理激励薪酬制度是现代公司治理机制中的重要内容,如何设计一套行之有效的经理激励制度也是企业面临的现实问题。本文讨论了再装股票期权在再装日和到期日按B-S定价模型执行时所产生的经理激励缺陷,提出了将有效期内股价的几何平均值作为再装期权结算价格的思想,建立了几何亚式-再装股票期权的定价模型。并利用保险精算方法,从评估实际损失和相应概率分布的角度,研究了几何亚式-再装股票期权的价值构成,获得了基于分数布朗运动下几何亚式-再装股票期权的保险精算定价公式。并将再装一次的几何亚式-再装股票期权推广到多次再装的情形,主要考虑了两次几何亚式-再装股票期权的定价模型,得到了相应的收益结构和定价公式。本文还通过数值模拟分析比较了传统再装期权与几何亚式-再装股票期权在经理激励中的作用。比较了在同等价值下两种股票期权的敏感性参数（Delta值和Vega值）。发现与传统再装股票期权价值相比,几何亚式-再装股票期权的Delta值普遍要大一些、而Vega值普遍要小一些,这说明几何亚式-再装股票期权能更有效地激励经理人和防止经理采取冒险的行为。且通过数值分析发现,对于几何亚式-再装股票期权的定价来说,考虑股价的长期相... 

【文章来源】：重庆大学重庆市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：57 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
中文摘要
英文摘要
1 绪论
    1.1 论文的研究背景及意义
    1.2 研究思路
    1.3 文章结构安排
    1.4 主要创新点
2 国内外研究文献综述
    2.1 股票期权研究文献综述
    2.2 再装股票期权定价研究文献综述
3 预备知识
    3.1 布朗运动及鞅理论
        3.1.1 布朗运动简介
        3.1.2 鞅理论
    3.2 分数布朗运动及相关理论
        3.2.1 分数布朗运动简介
        3.2.2 分数布朗运动的随机积分
    3.3 保险精算方法
    3.4 本章小结
4 传统再装股票期权的定价模型
    4.1 传统再装股票期权的收益结构
    4.2 传统再装股票期权的定价模型
    4.3 敏感性参数的分析
    4.4 本章小结
5 分数型几何亚式-再装股票期权的定价模型
    5.1 几何亚式-再装股票期权模型的收益结构
    5.2 分数型几何亚式-再装股票期权的保险精算定价
    5.3 敏感性参数的研究
    5.4 本章小结
6 多次几何亚式-再装股票期权的定价模型
    6.1 两次几何亚式-再装股票期权的收益结构
    6.2 基于分数过程的两次几何亚式-再装股票期权的保险精算定价
    6.3 本章小结
7 再装期权与几何亚式-再装期权激励效果的比较
    7.1 期权价值对敏感性参数的分析
        7.1.1 期权的价值对股价的敏感性分析
        7.1.2 期权的价值对波动率的敏感性分析
    7.2 再装日T_1 变化对期权的影响
        7.2.1 再装日T_1 时刻的变化对两种期权价值的影响
        7.2.2 再装日的变化对几何亚式-再装股票期权的激励作用
    7.3 股价收益率和Hurst 系数对几何亚式-再装股票期权价值的影响
    7.4 本章小结
8 结论与进一步研究的方向
    8.1 结论
    8.2 进一步研究的方向
致谢
参考文献
附录
    A 作者在攻读学位期间发表的论文
    B 作者在攻读学位期间参与的课题


【参考文献】：
期刊论文
[1]不确定环境下再装股票期权的稳健定价模型[J]. 张慧,陈晓兰,聂秀山.  中国管理科学. 2008(01)
[2]跳-扩散模型下的再装期权定价[J]. 王献东,杜雪樵.  经济数学. 2007(03)
[3]再装股票期权的Esscher变换定价[J]. 万建平,冯雅琴,冯文.  经济数学. 2007(02)
[4]具有上下障碍的再装期权定价模型与计算[J]. 傅强,郜琳琳.  重庆大学学报(自然科学版). 2007(04)
[5]利率和股票价格遵循O-U过程的再装期权定价[J]. 刘坚,邓国和,杨向群.  工程数学学报. 2007(02)
[6]再装期权定价及其在经理激励中的应用[J]. 傅强,喻建龙.  商业研究. 2006(11)
[7]再装股票期权执行价格最低水平的决定[J]. 李超杰,何建敏.  系统工程理论方法应用. 2004(06)
[8]用二项式期权定价模型估价美式再装期权的价值[J]. 冯广波,刘再明,侯振挺.  长沙铁道学院学报. 2002(03)



本文编号：3575878