中国证券市场投资基金交易行为实证分析

发布时间：2022-01-25 14:03

　　羊群行为（Herd Behavior）指动物（牛、羊等牲畜）成群的移动、觅食的现象,这个概念被引申来描述人类社会现象,指与大多数人一样思考、感觉、行动,与大多数人在一起,与大多数人保持一致。后来,这个概念被金融学家借用来描述金融市场中的一种行为,指投资者趋向于忽略自己的有价值的私有信息,而跟从市场中大多数人的决策方式。反馈策略（Feedback Trading Strategy）是指以股票过去的表现作为买卖依据策略。反馈行为（Feedback Trading）就是采取反馈策略的交易行为。采用正反馈策略的交易行为就是正反馈行为。 从动态的角度来看,若有部分投资机构采用正反馈交易策略,那么市场上将形成这样一个封闭的正反馈环:“羊群行为——股价上涨——正反馈交易行为——羊群行为”。这种反馈环有可能会降低证券市场效率,还可能危及市场的稳定,引发金融动荡。 我国证券市场中的证券投资基金规模越来越大,已经逐渐形成市场的主导力量,证券投资基金的交易行为足以影响我国证券市场,因此,对于投资基金交易行为的研究具有重要的现实意义。目前对于这种反馈环的研究更多的停留在定性的议论上,实证证据非常少见。 本文首... 

【文章来源】：西南财经大学四川省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：61 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
第一章 导论
    第一节 证券市场的羊群行为以及正反馈交易行为
        一、羊群行为及其市场效应
        二、正反馈行为及其市场效应
        三、证券市场上的正反馈环
    第二节 中国证券投资基金的发展和影响
        一、我国证券投资基金发展的动因之一：散户市场
        二、我国证券投资基金发展：规模和速度
        三、证券投资基金的发展对我国市场的影响
    第三节 本文的研究视角和框架
        一、本文研究问题的提出
        二、国内的研究现状和本文的研究视角
        三、本文的分析框架和研究方法
第二章 羊群行为和反馈行为的理论综述
    第一节 羊群行为理论综述
        一、国外学者对基金的“故意羊群行为”的理论解释
        二、国外对“虚假羊群行为”的理论解释
        三、国外对基金羊群行为的检验研究
        四、国外股市羊群行为实证研究模型概述
    第二节 正反馈交易行为理论评述
        一、国外反馈交易行为理论概述
        二、主要的反馈交易模型概述
第三章 投资基金羊群效应的实证分析
    第一节 分析的理论假定和选用的模型
        一、分析的理论假设和参照点
        二、实证模型的选取
    第二节 分析的样本选取和数据处理
        一、基金和基金持股的样本选取
        二、所选样本数据的处理
    第三节 羊群效应整体检验的实证结果及其分析
        一、羊群行为整体检验的样本数据
        二、羊群行为整体检验的实证结果
    第四节 羊群行为其他检验的实证结果及其分析
        一、羊群行为的买入/卖出检验
        二、牛/熊市区间检验
        三、基金数量多/寡区间检验
第四章 基金正反馈效应实证分析
    第一节 基金正反馈交易行为研究的理论假定和模型采用
        一、基金正反馈交易行为的研究假定
        二、分析用实证模型的选用
    第二节 基金正反馈行为研究样本选择和数据处理
        一、研究样本选择
        二、样本数据的处理
    第三节 基金正反馈行为整体检验结果及其分析
        一、整体检验的样本空间
        二、正反馈行为整体检验的实证结果
    第四节 基金正反馈行为的其他检验结果及其分析
        一、基金正反馈行为的买入/卖出检验
        二、牛市、熊市的实证检验
        三、基金数量多/寡检验
第五章 本文研究的主要结论和相应的政策建议
    第一节 本文实证研究的主要结论
    第二节 减少非理性反馈交易和羊群行为的政策建议
    第三节 本文的尝试创新及尚需进一步思考研究的问题
中文参考文献
英文参考文献
后记
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]关于羊群行为的分析及在我国股市的实证检验[J]. 全程红.  上海管理科学. 2002(06)
[2]基于上证30及深圳成指的我国股票市场“羊群行为”的实证研究[J]. 常志平,蒋馥.  预测. 2002(03)
[3]基于CAPM的中国股市羊群行为研究——兼与宋军、吴冲锋先生商榷[J]. 孙培源,施东晖.  经济研究. 2002(02)
[4]证券投资基金的交易行为及其市场影响[J]. 施东晖.  世界经济. 2001(10)
[5]基于分散度的金融市场的羊群行为研究[J]. 宋军,吴冲锋.  经济研究. 2001(11)



本文编号：3608668