超额配售选择权对新股股价影响的实证研究
发布时间：2022-01-25 14:51
随着我国证券业市场化进程的加深,一级市场上的风险逐步暴露出来,特别是新股发行方式以核准制取代审批制之后,承销商在发行新股时面临的市场需求不确定性越来越大,新股上市后的价格波动剧烈且出现了跌破发行价或增发价的情况。为了适应市场的变化,降低承销商发行风险并稳定刚上市新股的股价,A股市场逐步引入了国际通用的超额配售选择权。超额配售选择权最早产生于美国,是承销商为了降低新股发行风险、稳定刚上市股票的股价最终保证所承销公司成功上市而自发形成的股票发行配套措施。在实践中超额配售选择权被证明是有效果,也是最透明的价格保护措施,超额配售选择权也逐步成为国际通用的新股发行的配套措施。我国虽然早已经在B股发行时引入了超额配售选择权并且在A股开始应用,但是B股和A股中实施超额配售选择权的效果如何却还没有过相关研究,研究超额配售选择权的实施效果,无疑具有重要的理论意义与实际价值。本文首先回顾总结了国内外相关研究,旨在了解目前对这一领域的研究现状,借鉴有关的研究方法,接下来对超额配售选择权的概况进行了介绍（包括超额配售选择权的概念、应用条件、具体操作和行使类型;超额配售选择权的起因以及在国内外的发展）,然后从理...
【文章来源】：西南大学重庆市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：63 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
文献综述
第1章 总论
1.1 选题背景及研究意义
1.2 研究的技术路线及目标
1.2.1 研究的技术路线
1.2.2 研究目标
1.3 研究内容及方法
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究方法
第2章 超额配售选择权的概述
2.1 超额配售选择权的概念及特征
2.1.1 超额配售选择权的概念
2.1.2 超额配售选择权的应用前提
2.1.3 超额配售选择权的运作
2.1.4 超额配售选择权的行使类型
2.2 超额配售选择权的发展及现状
2.2.1 超额配售选择权的起因
2.2.2 超额配售选择权在国外的应用状况
2.2.3 超额配售选择权在国内的应用状况
第3章 超额配售选择权影响新股股价的理论研究
3.1 超额配售选择权对新股二级市场初期价格的维护和稳定
3.1.1 增加供给对新股股价上涨的抑制
3.1.2 增加需求对新股股价下跌的抑制
3.2 超额配售选择权在A股应用提高定价效率
3.2.1 无超额配售选择权A股IPO抑价较高
3.2.2 引入超额配售选择权A股提高定价效率
3.2.3 小结
第4章 超额配售选择权影响新股股价波动的实证分析
4.1 数据的收集与处理
4.2 实证方法与模型的选择
4.2.1 Ruud托市模型
4.2.2 波动率检验模型
4.3 实证结果与分析
4.3.1 B股实施超额配售收益率分布结果与分析
4.3.2 波动率检验结果和分析
4.4 我国B股实施超额配售选择权总结
第5章 超额配售选择权在A股的实证:以工商银行为例
5.1 工商银行实施超额配售的背景
5.2 工商银行实施超额配售的情况介绍
5.3 工商银行实施超额配售的效果分析
5.3.1 实施超额配售选择权对稳定股价作用分析
5.3.2 实施超额配售选择权对承销商的影响
5.4 工商银行实施超额配售的弊端
5.4.1 超额股票配售不平等
5.4.2 信息披露不足
5.5 工商银行实施超额配售的总结
第6章 研究结论与政策建议
6.1 主要研究结论
6.1.1 在B股市场上实施超额配售选择权效果不明显
6.1.2 在A股市场中工商银行实施超额配售选择权效果显著
6.2 政策建议
6.2.1 深入证券市场市场化进程
6.2.2 加强超额配售选择权实施的配套措施
6.2.3 加大信息披露
6.3 有待于进一步研究的问题
6.3.1 A股实施超额配售选择权降低波动率的代表性
6.3.2 A股实施超额配售选择权能否降低股票高抑价率
参考文献
致谢
在学期间科研成果
【参考文献】：
期刊论文
[1]超额配售选择权机制的适用及法律完善[J]. 薛敏. 莆田学院学报. 2008(01)
[2]承销商进行了IPO托市吗[J]. 熊维勤,孟卫东. 财经科学. 2007(01)
[3]中国股市波动率变化特征的实证分析[J]. 陈祥钟,黄荣坦. 华侨大学学报(自然科学版). 2006(04)
[4]光脚穿“绿鞋”,进耶?退耶?[J]. 黄湘源. 证券导刊. 2006(41)
[5]超额配售选择权在B股发行中的实证研究[J]. 李存行,吴凯. 商业研究. 2005(18)
[6]超额配售选择权在国外IPO的应用及特点[J]. 凌卓华. 经济师. 2005(06)
[7]我国A股市场引进绿鞋期权的分析[J]. 徐春波. 经济论坛. 2004(23)
[8]承销商价格支持机制:美国经验与借鉴[J]. 赵林茂. 技术经济. 2004(12)
[9]A股与H股市场的差异与互动[J]. 宁向东,周鹏. 中央财经大学学报. 2004(08)
[10]A股H股收益率和波动率研究[J]. 李大伟,朱志军,陈金贤. 财贸经济. 2003(12)
本文编号：3608731
【文章来源】：西南大学重庆市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：63 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
文献综述
第1章 总论
1.1 选题背景及研究意义
1.2 研究的技术路线及目标
1.2.1 研究的技术路线
1.2.2 研究目标
1.3 研究内容及方法
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究方法
第2章 超额配售选择权的概述
2.1 超额配售选择权的概念及特征
2.1.1 超额配售选择权的概念
2.1.2 超额配售选择权的应用前提
2.1.3 超额配售选择权的运作
2.1.4 超额配售选择权的行使类型
2.2 超额配售选择权的发展及现状
2.2.1 超额配售选择权的起因
2.2.2 超额配售选择权在国外的应用状况
2.2.3 超额配售选择权在国内的应用状况
第3章 超额配售选择权影响新股股价的理论研究
3.1 超额配售选择权对新股二级市场初期价格的维护和稳定
3.1.1 增加供给对新股股价上涨的抑制
3.1.2 增加需求对新股股价下跌的抑制
3.2 超额配售选择权在A股应用提高定价效率
3.2.1 无超额配售选择权A股IPO抑价较高
3.2.2 引入超额配售选择权A股提高定价效率
3.2.3 小结
第4章 超额配售选择权影响新股股价波动的实证分析
4.1 数据的收集与处理
4.2 实证方法与模型的选择
4.2.1 Ruud托市模型
4.2.2 波动率检验模型
4.3 实证结果与分析
4.3.1 B股实施超额配售收益率分布结果与分析
4.3.2 波动率检验结果和分析
4.4 我国B股实施超额配售选择权总结
第5章 超额配售选择权在A股的实证:以工商银行为例
5.1 工商银行实施超额配售的背景
5.2 工商银行实施超额配售的情况介绍
5.3 工商银行实施超额配售的效果分析
5.3.1 实施超额配售选择权对稳定股价作用分析
5.3.2 实施超额配售选择权对承销商的影响
5.4 工商银行实施超额配售的弊端
5.4.1 超额股票配售不平等
5.4.2 信息披露不足
5.5 工商银行实施超额配售的总结
第6章 研究结论与政策建议
6.1 主要研究结论
6.1.1 在B股市场上实施超额配售选择权效果不明显
6.1.2 在A股市场中工商银行实施超额配售选择权效果显著
6.2 政策建议
6.2.1 深入证券市场市场化进程
6.2.2 加强超额配售选择权实施的配套措施
6.2.3 加大信息披露
6.3 有待于进一步研究的问题
6.3.1 A股实施超额配售选择权降低波动率的代表性
6.3.2 A股实施超额配售选择权能否降低股票高抑价率
参考文献
致谢
在学期间科研成果
【参考文献】：
期刊论文
[1]超额配售选择权机制的适用及法律完善[J]. 薛敏. 莆田学院学报. 2008(01)
[2]承销商进行了IPO托市吗[J]. 熊维勤,孟卫东. 财经科学. 2007(01)
[3]中国股市波动率变化特征的实证分析[J]. 陈祥钟,黄荣坦. 华侨大学学报(自然科学版). 2006(04)
[4]光脚穿“绿鞋”,进耶?退耶?[J]. 黄湘源. 证券导刊. 2006(41)
[5]超额配售选择权在B股发行中的实证研究[J]. 李存行,吴凯. 商业研究. 2005(18)
[6]超额配售选择权在国外IPO的应用及特点[J]. 凌卓华. 经济师. 2005(06)
[7]我国A股市场引进绿鞋期权的分析[J]. 徐春波. 经济论坛. 2004(23)
[8]承销商价格支持机制:美国经验与借鉴[J]. 赵林茂. 技术经济. 2004(12)
[9]A股与H股市场的差异与互动[J]. 宁向东,周鹏. 中央财经大学学报. 2004(08)
[10]A股H股收益率和波动率研究[J]. 李大伟,朱志军,陈金贤. 财贸经济. 2003(12)
本文编号：3608731
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