文化差异会影响并购绩效吗——基于方言视角的研究

发布时间：2022-02-15 17:03

　　文化影响经济活动,是近年公司财务研究的热点。文化差异既可能增加并购的整合成本,也可能带来并购双方之间的学习效应。因此本文以2004-2015年中国证券市场的并购活动为研究对象,以主并公司与目标公司所在地的方言差异测度两者之间的文化差异,考察文化对并购的影响。研究发现:第一,公司所在地的方言差异越大,并购公告的市场反应越好,在考虑了方言树度量误差、采用工具变量控制内生性、以及其他可能解释后,上述结论仍然成立,研究发现支持了方言差异的"学习效应"假说;第二,当主并公司为国有上市公司、并购为关联并购、并购发生在同一省份内时,方言差异带来的学习效应将被削弱;第三,方言差异越大,并购的长期绩效越好,一定程度上也支持了学习效应假说。本文的研究结论,以中国数据丰富发展了"文化与公司财务"研究,也从文化视角为考察并购绩效问题提出了新思路。 

【文章来源】：会计研究. 2019,(07)北大核心CSSCI

【文章页数】：8 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献回顾与研究假说
    (一)文化与并购
    (二)方言与文化
三、研究设计
    (一)样本选择与数据来源
    (二)检验模型与变量定义
        1.因变量
        2.检验变量
        3.控制变量
四、实证结果分析
    (一)描述性统计
    (二)基本回归结果
    (三)进一步的检验
        1.文化作用的影响因素
            (1)主并公司的产权性质
            (2)主并公司、目标公司的行业关联性
            (3)主并公司、目标公司的地理距离
        2.文化差异与并购的长期市场业绩
五、稳健性检验(3)
    (一)测量误差
        1.不同时间窗口CAR
        2.不同并购比例
        3.方言树度量误差
    (二)工具变量
    (三)其他的可能解释
        1.董事长、CEO方言的影响
        2.考虑方言的“交流效应”
六、研究结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]经济发展差距的文化假说:从基因到语言[J]. 赵子乐,林建浩.  管理世界. 2017(01)
[2]劳动力跨方言流动的倒U型模式[J]. 刘毓芸,徐现祥,肖泽凯.  经济研究. 2015(10)
[3]方言与经济增长[J]. 徐现祥,刘毓芸,肖泽凯.  经济学报. 2015(02)
[4]“诚信创新价值观”文化差异度与并购绩效——基于2008-2010年沪深上市公司股权并购事件的经验数据[J]. 王艳.  会计研究. 2014(09)
[5]遗传距离对跨国收入差距的影响研究:理论和中国的实证分析[J]. 黄新飞,关楠,翟爱梅.  经济学(季刊). 2014(03)
[6]信任的本质及其文化[J]. 翟学伟.  社会. 2014(01)



本文编号：3627000