股权分置改革完成对中小板IPO抑价影响的实证分析

发布时间：2022-12-07 04:20

　　中国资本市场从建立至今一直存在股权分置现象,随着2005年5月9日股权分置改革的开始,股权分置问题的解决终于拉开了序幕。股权分置一度被指为中国资本市场IPO高抑价的重要因素之一。股权分置改革的完成,能否缓解中国资本市场IPO高抑价的问题呢? 文章首先回顾了现有的有关IPO抑价研究文献和流动性溢价理论研究文献,对国内外研究成果进行了综述。在分析回顾了股权分置的历史、及股权分置改革过程的基础上,以流动性溢价理论为视角分析股权分置改革完成对于中国资本市场中小板块IPO抑价的影响。选取股权分置改革完成前后中小板块的IPO公司样本,对IPO抑价的影响因素进行回归检验和比对分析。经过实证检验,我们得出如下结论:股权分置改革完成后,在市场不成熟、相关的配套改革未跟上的背景下,IPO高抑价现象进一步加剧;IPO抑价形成因素对IPO抑价率的影响发生了显著的改变,IPO公司的质量对于IPO抑价的影响作用变得更为重要,高质量的上市公司获得更高的抑价;股权分置改革的完成使得中小板块IPO中签率对于IPO抑价的影响作用下降。最后本文总结认为,尽管股权分置改革完成后,中小板块的IPO高抑价现象出现了显著... 

【文章页数】：50 页

【学位级别】：硕士

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中文摘要
Abstract
目录
1 绪论
    1.1 选题背景及研究意义
    1.2 研究内容与方法
    1.3 论文架构与创新
2 文献综述
    2.1 国外IPO抑价的信息经济学理论诠释
    2.2 国外IPO抑价的制度因素解释及其他观点
    2.3 国内IPO抑价的研究现状
    2.4 国内外流动性溢价理论研究文献探索
    2.5 流动性溢价理论及应用分析
3 中国股权分置改革的制度背景分析
    3.1 股权分置改革的发展历程
    3.2 股权分置改革对IPO抑价的影响
4 IPO抑价的实证研究
    4.1 研究假设与变量设定
    4.2 样本选取与数据来源
    4.3 描述性统计及经济学意义
    4.4 回归模型检验与经济意义分析
    4.5 股权分置改革完成后IPO高抑价的原因分析
5 结论与进一步探讨
    5.1 结论
    5.2 进一步探讨
注释
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]非理性投资者行为的IPO抑价理论分析[J]. 熊虎,孟卫东,周孝华.  重庆大学学报(自然科学版). 2007(10)
[2]中国A股IPO抑价率很高的一个新证据[J]. 蒋顺才,胡国柳,邓鑫.  湖南大学学报(社会科学版). 2006(05)
[3]定价机制、承销方式与发行成本:来自中国IPO市场的证据[J]. 杨记军,赵昌文.  金融研究. 2006(05)
[4]流动性风险与预期股票收益[J]. 席红辉.  统计与决策. 2006(02)
[5]股权分置、政府管制和中国IPO抑价[J]. 刘煜辉,熊鹏.  经济研究. 2005(05)
[6]股票发行定价体制与新上市A股初始投资收益[J]. 于增彪,梁文涛.  金融研究. 2004(08)
[7]流动性与资产定价:基于我国股市资产换手率与预期收益的实证研究[J]. 苏冬蔚,麦元勋.  经济研究. 2004(02)
[8]中国股市流动性溢价的实证研究[J]. 李一红,吴世农.  管理评论. 2003(11)
[9]IPO定价的信号模型:信息披露机制有效性检验（1992-2002）[J]. 孔爱国,李哲.  复旦学报(自然科学版). 2003(05)
[10]中国股票收益的非流动性补偿[J]. 吴文锋,芮萌,陈工孟.  世界经济. 2003(07)



本文编号：3712223